海通证券：我国生育率降至1.0，已低于警戒线1.5
海通证券：我国生育率降至1.0，已低于警戒线1.5
当前我国总和生育率已降至1.0，低于世界水平的2.3，也已经低于1.5的警戒线。低生育率不仅会削弱劳动供给、生产效率与社会创新，还可能抑制居民消费行为，从而拖累经济增长。
我国生育率的现状分析
自建国以来，我国的生育政策经历了从鼓励到严控，再到逐步放宽的演变过程，具体分为四个阶段：1949-1953年鼓励生育，1954-1977年宽松计划生育，1978年-2013年严格计划生育，2014年至今鼓励生育。
当前我国生育率水平已经很低：一是我国生育率绝对水平低，截至2023年底我国总和生育率已降至1.0，低于世界水平的2.3，也已经低于1.5的警戒线；二是我国生育率下降速度快，1950-2023年我国生育率从5.8降至1.0，在主要经济体中的降幅仅次于韩国；三是我国生育意愿持续走低，自1990年代以来，我国育龄妇女平均理想子女数在1.6-2.0区间内波动，一直低于2.1的生育更替水平。
此外，我国育龄人口下行趋势明显，育龄人口的拐点早已出现，且育龄人口下降趋势短期或难扭转。
数据来源：世界银行，海通证券研究所
我国生育率低的潜在危害
生育率持续过低抑制人均GDP增速。从国际经验看，当生育率降至警戒线以下后，往往难以逆转，形成所谓的“低生育率陷阱”。进一步地，长期持续的低生育率可能抑制人均GDP增长。
低生育率降低劳动供给、生产效率并削弱创新。长期低生育率的危害不仅体现在经济增速放缓上，还会对劳动供给、生产效率、社会创新等经济的各个层面产生影响。具体来看：其一，低生育率直接导致社会劳动供给减少。其二，低生育率还会降低社会生产效率。其三，低生育率不利于社会创新。
低生育率导致居民消费占比下降。观察1960-2022年间各国人均最终消费支出/人均GDP与生育率的变化趋势可以发现，随着生育率逐渐下降，人均消费支出占比出现不同程度回落，而这背后原因主要有二：第一，少儿群体的减少会直接降低家庭消费支出。第二，低生育率间接推高老年人口占比，而老年人消费意愿和能力较低。
数据来源：世界银行，海通证券研究所
政策建议
近年来我国低生育率问题日益严峻，提升生育率不仅有助于促进消费回升，对于增强经济中长期活力也至关重要。我们预计，生育政策将成为2025年两会的重要议题之一。借鉴欧洲、亚洲国家及地区经验，可能的生育支持措施包括：
第一，加大财政补贴力度，降低家庭育儿成本。育儿成本包括住房、生育保育、教育等，根据育娲人口研究院《中国生育成本报告》估算，我国将一个孩子抚养至18岁的成本与人均GDP的比值为6.9倍，仅次于韩国的7.8倍，而德、美、日等其他主要经济体的抚养成本/GDP在3-4倍左右。过高的育儿成本会对家庭的生育意愿和生育行为带来显著的抑制作用。
第二，加大妇女就业保障和社会育儿支持，打造生育友好型社会。从海外历史经验来看，女性劳动参与率与生育率呈现负相关，即女性在就业市场的参与往往会减少其在家庭的参与，这是由于女性的生育黄金期与职业上升期存在重叠，使得许多女性不得不在职业发展和生育之间做出选择，尤其是在社会没有足够的家庭友好政策支持的情况下，女性可能会推迟或减少生育，以维持职业发展。
2025年政策可能从降低女性在就业中的不平等待遇、提高男性养育子女的参与度、加大社会育儿支持等多角度着手。