高手！段永平“门生”3800万拿下市值90亿上市公司 借壳还是炒股？
高手！段永平“门生”3800万拿下市值90亿上市公司 借壳还是炒股？
段永平的门生张源以3800万元收购利源股份22.54%股权的事件引发市场关注。作为一家小型房地产企业，江苏步步高为何要跨界铝型材制造行业？张源是为了借壳上市还是股市投资？本文将为您详细解析这场引人注目的资本运作。
段永平“门生”3800万拿下市值90亿上市公司 借壳还是炒股？借壳还是炒股？3800万元就能拿到价值20亿元的股份，这样的交易确实引人注目。2月25日，利源股份（002501.SZ）再次涨停，这是自2月21日公告股权转让以来连续收获的第三个涨停板。买家是段永平“门生”张源实控的江苏步步高置业有限公司。公告显示，江苏步步高将以3800万元收购倍有智能科技（深圳）有限公司100%股权，而倍有智能持有利源股份8亿股股份，占总股本的22.54%，成为控股股东。截至2月25日收盘，利源股份总市值约89.11亿元，估算上述8亿股股份的市值已达到约20亿元。
作为一家小型房地产企业，江苏步步高为何要跨界铝型材制造行业，张源是为了借壳上市还是股市投资？历史股价图显示，利源股份的股价在2024年曾两次跌破1元，面临一元退市风险。但2月21日，江苏步步高收购倍有智能全部股权的消息公布后，利源股份直接涨停。截至2月25日收盘，利源股份股价为2.51元/股，相比2月20日收盘价上涨了33.51%。同样，2024年11月，张源旗下另一家公司宣布将拿下大千生态（603955.SH）控股权，大千生态股价连续13个涨停板，从9.63元/股飙升到36.58元/股，涨幅接近380%。截至2月25日，大千生态股价为19.23元/股，总市值26.1亿元。两家公司的合计市值已经超过115亿元，而张源旗下两家公司合计支付的股权收购款仅约为4.06亿元。
张源曾在段永平创立“步步高”“小霸王”时出任广东步步高电子工业有限公司的董事。2002年前后，段永平移居美国，但他与张源的商业纽带通过其他关系延续。1996年12月，张源创立了江苏百胜电子有限公司并担任执行董事至今；2013年，江苏步步高置业成立，张源是实控人；2016年11月，张源创立苏州步步高投资发展有限公司；2020年5月至今，张源还兼任极兔速递环球有限公司非执行董事。段永平的哥哥段力平是江苏步步高的第三大股东，持股比例4.88%；张源对苏州步步高直接持股约65.93%，而另一大股东王晓梅持有苏州步步高4.73%股份。
近年来，张源在资本市场上频频出手。2023年6月末，张源增持光一科技，短短8天时间，光一科技股价暴涨106.82%。这一行为引发深交所关注函与监管函，要求其列示详细交易情况及合理性。
这次收购利源股份控股股东的江苏步步高主业是房地产开发、销售，旗下共有7家全资或控股子公司，其中6家公司与房地产业务相关。利源股份则主营研发生产和销售铝型材、铝合金深加工产品等。财报显示，2018年至2024年第三季度，利源股份在扣非净利润上已经连亏7年多，2019年巨亏113.7亿元。利源股份解释称，受行业竞争加剧影响，产品价格持续下降，产能开工率不足，导致经营性亏损。此外，倍有智能持有的利源股份股权因金融借款合同纠纷被法院司法冻结及轮候冻结。
北京市盈科（广州）律师事务所宋竟一律师分析称，被冻结的股权转让受限，需要法院或申请执行人同意。因此，一些企业会出售母公司股权以规避直接转让被冻结股份的法律障碍。除了上述债务，利源股份还存在回款风险。目前，利源股份表示已经采取措施积极回款。从电子产品到房地产，再到汽车零部件，张源的投资策略似乎总能踩中时代热门行业，利源股份能否在张源手中扭亏、翻盘，值得关注。