怎么用Excel做企业估值方法

怎么用Excel做企业估值方法

企业估值是投资决策中的重要环节，而Excel作为常用的办公软件，可以很好地帮助我们完成这一任务。本文将详细介绍如何使用Excel进行企业估值，包括折现现金流法（DCF）、市盈率法（PE）和市净率法（PB）等常用方法。

企业估值方法有很多种，其中在Excel中常用的方法包括：折现现金流法(DCF)、市盈率法(PE)、市净率法(PB)。其中，折现现金流法（DCF）是最常用且最具科学性的估值方法。

折现现金流法（DCF）

折现现金流法（DCF）是一种基于未来现金流折现的估值方法，通过预测企业未来自由现金流，并将其折现至当前价值来估算企业的价值。具体操作步骤如下：

1. 未来现金流预测

预测企业未来的自由现金流（FCF）是DCF估值的第一步。自由现金流通常指的是企业在运营活动中产生的净现金流减去资本支出后的现金流。预测未来现金流需要考虑企业的增长率、利润率、资本支出等因素。

2. 确定折现率

折现率通常采用加权平均资本成本（WACC）。WACC综合了企业的股权成本和债务成本，并根据各自的权重加权计算。WACC公式为：

$$
WACC = (E/V) \times Re + (D/V) \times Rd \times (1 – Tc)
$$

其中，E是股权市场价值，D是债务市场价值，V是企业总价值，Re是股权成本，Rd是债务成本，Tc是税率。

3. 计算终值

终值（Terminal Value, TV）代表估值期末的企业价值。常用的计算方法包括永续增长模型（Gordon Growth Model）和退出倍数法。永续增长模型公式为：

$$
TV = \frac{FCF_n \times (1 + g)}{r – g}
$$

其中，FCF_n是估值期末的自由现金流，g是永续增长率，r是折现率。

4. 折现未来现金流和终值

将预测的未来自由现金流和终值使用折现率折现至当前价值，公式为：

$$
PV = \sum_{t=1}^{n} \frac{FCF_t}{(1+r)^t} + \frac{TV}{(1+r)^n}
$$

其中，PV是现值，FCF_t是第t年的自由现金流，r是折现率，n是估值期数。

5. 总结估值结果

将所有折现后的现金流和终值相加，即为企业的估值。

用Excel实现DCF估值

1. 建立财务模型

在Excel中，首先需要建立一个财务模型，包括收入预测、成本预测、资本支出、营运资本变化等内容。可以使用Excel的公式和函数进行自动化计算。

2. 预测未来现金流

根据财务模型，预测未来每年的自由现金流。自由现金流的计算公式为：

$$
FCF = OCF - CapEx
$$

其中，OCF是经营现金流，CapEx是资本支出。

在Excel中，可以使用公式和函数自动计算每年的自由现金流。

3. 计算加权平均资本成本（WACC）

在Excel中，输入相关数据（如股权成本、债务成本、股权和债务的市场价值等），使用WACC公式计算加权平均资本成本。

4. 计算终值

选择合适的终值计算方法，在Excel中输入相关数据（如永续增长率、退出倍数等），使用公式计算终值。

5. 折现未来现金流和终值

在Excel中，使用折现率将预测的未来现金流和终值折现至当前价值。可以使用Excel的NPV函数或手动计算。

6. 总结估值结果

将所有折现后的现金流和终值相加，即为企业的估值。在Excel中，可以使用SUM函数或手动相加。

市盈率法（PE）

1. 市盈率法概述

市盈率法是通过市场给定的市盈率倍数来估值企业的一种方法。市盈率（P/E）是股票价格（P）与每股收益（E）的比率。市盈率法适用于盈利稳定且市场认可度较高的企业。

2. 计算企业估值

在Excel中，输入企业的每股收益（EPS）和市场给定的市盈率倍数（P/E）。通过公式计算企业估值：

$$
企业估值 = 每股收益 \times 市盈率倍数
$$

3. 调整估值

根据企业的增长前景、行业特点、市场环境等因素，对估值进行适当调整。在Excel中，可以使用公式和函数进行调整。

市净率法（PB）

1. 市净率法概述

市净率法是通过市场给定的市净率倍数来估值企业的一种方法。市净率（P/B）是股票价格（P）与每股净资产（B）的比率。市净率法适用于资产质量较高、负债较低的企业。

2. 计算企业估值

在Excel中，输入企业的每股净资产（BVPS）和市场给定的市净率倍数（P/B）。通过公式计算企业估值：

$$
企业估值 = 每股净资产 \times 市净率倍数
$$

3. 调整估值

根据企业的资产质量、负债水平、市场环境等因素，对估值进行适当调整。在Excel中，可以使用公式和函数进行调整。

综合应用与案例分析

1. 综合应用

在实际估值中，可以综合运用多种估值方法，通过不同方法的比较和调整，得到更加准确的估值结果。在Excel中，可以建立多个工作表，分别进行不同估值方法的计算，并将结果进行比较和汇总。

2. 案例分析

通过具体企业的案例，详细介绍如何在Excel中应用不同的估值方法进行估值。包括建立财务模型、预测未来现金流、计算加权平均资本成本、计算终值、折现未来现金流和终值、计算市盈率和市净率、调整估值等步骤。

3. 结果验证

通过实际市场数据，验证估值结果的准确性和合理性。在Excel中，可以使用历史数据和市场数据进行验证和调整。

总结：通过本文的介绍，我们详细了解了如何在Excel中应用折现现金流法（DCF）、市盈率法（PE）、市净率法（PB）等常用的企业估值方法。每种方法都有其适用的条件和优缺点，实际应用中需要根据企业的具体情况选择合适的方法，并结合多种方法进行综合估值。同时，Excel作为一种强大的数据处理工具，可以帮助我们更高效、准确地进行企业估值。