期权的4种基本策略该如何选择？

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期权的4种基本策略该如何选择？

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https://www.futunn.com/learn/detail-how-to-choose-the-4-basic-strategies-for-options-91371-240370033

当你了解了期权的基本知识之后，可能会跃跃欲试地想去交易了。那么有什么策略可以选、怎么选呢？让我们从几种最基本的策略开始。

期权可以分为认购期权和认沽期权两种，而在交易方向上，投资者可以买入开仓，也可以卖出开仓。

所以这就有了2*2=4种基本的开仓策略：买入认购期权（Long Call）、买入认沽期权（Long Put）、卖出认购期权（Short Call）、卖出认沽期权（Short Put）。

（注释：开仓和平仓相对应。开仓是指建立一个新的交易持仓，平仓是指通过相反的交易来结束现有持仓。）

简单来说，这四种策略可以分为两个阵营。一个是看好/不看淡阵营，包括买入认购期权（Long Call）和卖出认沽期权（Short Put）。一个是看淡/不看好阵营，包括买入认沽期权（Long Put）和卖出认购期权（Short Call）。

不过，如果我们详细拆解，会发现每个策略各不相同，下面一一来看。

买入认购期权（Long Call）

简单介绍
买入认购期权，需要在一开始支付权利金。买入后，投资者有权在规定期限内，以行权价买入约定数量的目标股票。
适用场景
这种策略通常是在看好目标股票，判断目标股票即将上涨时使用。
赚蚀情况（假设不算任何交易费用）：
当股价如期上涨，投资者就有了以较低价格买入目标股票的权利，此时便有利可图。认购期权的价格通常也会随著目标股票价格的上涨而上涨，卖掉期权进行平仓也能获利。理论上，潜在盈利没有上限，因为股价涨到多少都有可能。
如果股价没有如期上涨，投资者就损失了买入期权所支付的权利金。理论上，这就是潜在最大亏损。
当目标股票价格=期权行权价+期权权利金时，这个策略达到盈亏平衡。

和时间与引伸波幅的关系
通常来说，其他条件不变的情况下——离到期日越远，期权的价格越高。引伸波幅越高，期权的价格越高。所以对于买入认购期权来说，时间的衰减和引伸波幅的下降是不利的。
从这点来看，投资者在采用这个策略时，通常会给自己较多的剩余到期时间，也会尽量避免引伸波幅高的期权。
如何出场
买入认购期权后，后续的操作有几种可能：一是寻找合适机会，卖出期权进行平仓。二是在合适的时机行权。三是持有到期，期权作废。
投资者通常不希望最后一种情况发生。而在期权还有时间价值的时候，卖出平仓通常比直接行权更划算。
有些投资者为了避免时间价值损耗太大，会在离到期日还有一定的时间时卖出期权平仓。也有些投资者会在股票跌破止损位时卖出期权平仓。
优缺点
和直接买入目标股票相比：
这个策略的初始投入资金较少，杠杆较高，可以用相对有限的风险，博取股价上涨时无上限的潜在盈利空间。
但缺点是，如果判断有误，将损失100%的投入资金；如果判断正确，因为期权的时间价值存在损耗，所以这个策略的利润数额通常也会低一些。

买入认沽期权（Long Put）

简单介绍
买入认沽期权，也需要在一开始支付权利金。买入后，投资者有权在规定期限内，以行权价卖出约定数量的目标股票。
适用场景
这种策略通常是在看淡目标股票，判断目标股票即将下跌时使用。有些投资者也会在持有目标股票的同时，买入认沽期权，来对冲目标股票下跌的风险。
赚蚀情况（假设不算任何交易费用）：
当股价如期下跌，投资者就有了以较高价格卖出目标股票的权利，此时便有利可图。认沽期权的价格通常也会随著目标股票价格的下跌而上涨，卖掉期权进行平仓也能获利。理论上，当目标股票跌到0时，潜在盈利最大。最大潜在盈利=（期权行权价-期权权利金）*目标股票数量。
如果股价没有如期下跌，投资者就损失了买入期权所支付的权利金。理论上，这是潜在最大亏损。
当目标股票价格=期权行权价-期权权利金时，这个策略达到盈亏平衡。

和时间与引伸波幅的关系
和买入认购期权相同，对于买入认沽期权来说，时间的衰减和引伸波幅的下降也是不利的。
从这点来看，投资者在采用这个策略时，通常会给自己较多的剩余到期时间，也会尽量避免引伸波幅高的期权。
如何出场
同样，买入认沽期权后，后续的操作也有三种可能：一是寻找合适机会，卖出期权进行平仓。二是在合适的时机行权。三是持有到期，期权作废。
在期权还有时间价值的时候，卖出平仓通常比直接行权更划算。有些投资者会在离到期日还有一定的时间时，或是目标股票股价涨到一定位置时卖出期权平仓，进行止损。
优缺点
与直接卖空目标股票相比，这个策略不需要支付保证金和融券利息，杠杆较高，可以用相对有限的风险，博取股价下跌时较大的盈利空间。
但如果判断有误，将损失100%的本金；如果判断正确，但若忽视了时间价值的损耗，盈利也可能会大打折扣。

卖出认购期权（Short Call）

简单介绍
卖出认购期权，最初会收到一笔权利金。卖出后，在被行权时，投资者有义务以行权价卖出约定数量的目标股票。也正因为有这样的义务，为了防止出现信用风险，交易所会要求期权卖方有一定的保证金。
适用场景
这种策略通常是在不看好目标股票，判断目标股票即将下跌或相对稳定时使用。
赚蚀情况（假设不算任何交易费用）：
当股价如期下跌或保持稳定，期权在到期时一文不值，投资者就可以保留最初收到的所有权利金。这也是这个策略理论上最大的潜在盈利。
如果股价上涨，当目标股票价格=期权行权价+期权权利金时，盈亏平衡。
股价如果继续上涨，投资者将遭受损失。理论上，潜在损失是无上限的，因为股价涨到多少都有可能。

和时间与引伸波幅的关系
对于卖出认购期权来说，时间的衰减和引伸波幅的下降是有利的。
从这点来看，投资者可能倾向于选择距离到期时间较短的，或者引伸波幅较高的期权。
如何出场
卖出认购期权后，后续的操作有几种可能：一是持有到期，期权作废。二是在某些时候止损，买入期权进行平仓。三是被行权。
投资者最希望的是第一种情况。但如果确实判断错误，行情与预期相反，为了避免被行权，当股价上涨到一定位置时，有些投资者会选择买入期权进行平仓，从而止损。
优缺点
如果判断和操作正确，这个策略会为投资者带来收入，从股价的下跌或区间震荡中获利。
但因为潜在亏损无上限，而且如果保证金不够有被强制平仓的风险，所以这个策略其实是挺冒险的。实际操作中，不建议新手单独使用这个策略。
为了控制风险，投资者可能将这个策略和其他仓位一起使用。比如：如果持有目标股票，并且觉得股价上涨到X美元就可以卖了，那么可以卖出行权价为X的认购期权。这样一来，既可以获取权利金，又可能顺利出货。

卖出认沽期权（Short Put）

简单介绍
卖出认沽期权，最初会收到一笔权利金卖出后，投资者在被行权时，有义务以行权价买入约定数量的目标股票。同样，也需要一定的保证金。
适用场景
这种策略通常是在不看淡目标股票，判断目标股票即将上涨或相对稳定时使用。
赚蚀情况（假设不算任何交易费用）：
当股价如期上涨或保持稳定，期权在到期时一文不值，投资者就可以保留最初收到的所有权利金。这也是这个策略理论上最大的潜在盈利。
如果股价下跌，当目标股票股价=期权行权价-期权权利金时，盈亏平衡。
股价如果继续下跌，投资者将遭受损失。理论上，当股价下跌到0时，潜在亏损最大。最大潜在亏损=（期权行权价-期权权利金）*目标股票数量。

和时间与引伸波幅的关系
对于卖出认沽期权来说，时间的衰减和引伸波幅的下降是有利的。
从这点来看，投资者可能倾向于选择距离到期时间较短的，或者引伸波幅较高的期权。
如何出场
卖出认沽期权后，后续的操作有几种可能：一是持有到期，期权作废。二是在某些时候止损，买入期权进行平仓。三是被行权。
投资者最希望的是第一种情况。但如果确实判断错误，行情与预期相反，为了避免被行权，当股价下跌到一定位置时，有些投资者会选择买入相同期权进行平仓，从而止损。
优缺点
如果判断和操作正确，这个策略会为投资者带来收入，从股价的上涨或区间震荡中获利。
但因为潜在亏损较大，而且如果保证金不够有被强制平仓的风险，这个策略其实是挺冒险的。实际操作中，不建议新手单独使用这个策略。
如果投资者有意在期权的行权价附近买入目标股票，情况会好一些。