恒生沪深港通AH股溢价指数走低 多机构看好A股估值提升

恒生沪深港通AH股溢价指数走低 多机构看好A股估值提升

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网易

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https://m.163.com/dy/article/JPB18N3N0514R9OJ.html

自2025年2月以来，恒生沪深港通AH股溢价指数持续下滑，引发市场广泛关注。该指数作为衡量符合互联互通交易条件的内地公司A股与H股间价差的重要指标，其走势不仅反映了两地市场的差异，也预示着投资机会的转变。本文将深入分析该指数的最新动态及其背后的原因。

（图片来源：东方IC）

恒生沪深港通AH股溢价指数自2007年7月推出以来，一直作为衡量符合互联互通交易条件的内地公司A股与H股间价差的指标。当指数达到100点时，意味着A股与H股价格平均相等；指数偏离100点则显示A股相对于H股的溢价或折让情况。

历史数据显示，该指数曾在2008年1月高达208点，表明A股较H股溢价108%；而在2006年4月，A股曾较H股折价15%，为历史低点。自2014年底后，该指数一直保持在100点以上。

对于同一家公司A股与H股价格存在差异的现象，业内人士分析认为，这主要是由于市场利率不同、投资者偏好差异等因素造成的。A股投资者通常偏好持股时间短、风险承受能力较高，而港股投资者则更注重长期安全边际，持股时间较长。此外，两地市场参考的市场利率也不相同，内地主要参考中国国债收益率，而香港则更多参考美国国债收益率。同时，市场流动性水平的差异也会对股价产生影响。

随着AH股溢价指数的下降，多数机构认为当前A股的投资性价比已高于H股。高盛在近期报告中称，在估值优势及政策预期的支撑下，A股有望在未来三个月内迎来追赶反弹，并预计将有2%的超额回报。高盛的分析还表明，小盘股及科技创新类股票可能表现更佳。

光大证券的研报也表示，随着政策的持续支持和市场赚钱效应带来的资金流入，A股市场的估值有望进一步提升。中信建投观察到，中国机构对股票的兴趣开始超过债券，而对全球资金而言，中国科技股的重新评估正获得越来越多的认同。