中金：主动型外资基金转为净流入，后续动向值得关注
中金：主动型外资基金转为净流入，后续动向值得关注
中金公司最新发布的全球资金流向监测报告显示，海外主动资金在连续流出65周后首次转为净流入，同时被动资金加速大幅流入。这一变化发生在港股和中概股持续大涨的背景下，为市场注入了新的活力。
中金公司在上周六（5日）发布的报告中，通过追踪EPFR资金数据发现，截至上周三（2日），海外主动资金结束了连续65周的流出态势，转为净流入。与此同时，被动资金的流入速度也在加快。此外，报告还指出，互联互通机制下的北向成交和南向流入规模显著扩大，全球股票、债券与货币市场均呈现资金流入态势，而日本资金加速流出，印度转为流出，新兴市场流出规模有所收窄。
在分析国内市场时，中金公司特别提到，国庆假期期间港股与中概股持续大涨，为观察海外资金动向提供了良好的"控制变量"窗口。通过综合各口径数据，中金公司发现：
被动外资加速流入，但存量规模占比不大：截至上周三（9月26日至10月2日），A股流入被动外资26.4亿美元，港股和ADR流入28.7亿美元，规模是前一周的3至4倍，创下2016年以来新高。从区域分布来看，主要以投资中国的基金为主，投资全球的基金流入规模相对较小。被动外资上周起持续流入，这可能主要是非机构投资者通过ETF增持所致。根据MSCI和其他渠道的数据统计，被动资金仅占整体规模的两成，并非影响市场的主要力量。
交易型资金存在一定透支：交易型资金此前一直是流入主力，但近期数据显示，港股卖空成交占比5日移动平均从上周的17.5%回落至13.4%，恒生指数6日RSI下行至86.7，显示市场仍然处于超买状态且存在透支风险。中金公司猜测，对冲基金可能因市场持续上涨而被迫平仓，因此也不太可能是新一轮流入的主力。
主动外资本周转为流入，但规模尚不显著：主动外资占比高达八成，远大于被动资金，因此更具代表性。近期内，海外主动型基金转为流入A股1.9亿美元，流入港股和ADR 1.2亿美元，虽然规模不大，但这是自2023年6月底以来连续65周流出后的首次转为净流入。从区域分布来看，主要以投资中国和亚洲区域的基金为主，投资新兴市场和全球的基金尚未出现流入迹象。这与中金公司的猜测相吻合，即部分主动基金因市场持续上涨，被迫减少低配以防止跑输太多。
中金公司指出，主动外资的后续动向值得关注，但其持续流入需要更多政策支持和更为乐观的市场预期驱动。截至8月底，全球主动基金配置中资股比例为5%（2021年初高点为14.6%），目前仍处于低配状态，低配幅度为1个百分点。中金公司测算，如果从低配转为标配，将对应近400亿美元（约3,104亿港元）的流入规模，相当于2023年3月以来的流出总额。