2024业绩预告全解析：哪些行业增长亮眼？资产减值背后藏何玄机？
2024业绩预告全解析：哪些行业增长亮眼？资产减值背后藏何玄机？
截止到1.25日，一共有近2400家公司公布了年度的业绩预告，考虑到下周只有最后一个交易日，公布的家数可能不会太多，因此我们先来看看截止目前各行业的业绩情况，看看哪些行业在第四季度出现了业绩的增长或者说改善（其中改善指的是单季度业绩增长或者下滑幅度低于三季度）。
上图是行业按照已公布业绩预告公司的数量排序所产生的结果的前10个行业，可以看到2024年全年维持扣非净利润增速为正的包括电子、基础化工、汽车三个行业。首先电子行业受益于半导体周期的复苏，整个2024年都处于持续增长的势头，但是单看第四季度的扣非净利润增速是下滑的，为什么呢？我具体看了下第四季度业绩下滑剧烈的电子行业公司名单，发现其中有很多都进行了“资产减值”，比如有公司称因为被加入“实体清单”、因此对手里的存货进行大幅度的减值预备；有公司对并购的子公司进行了大规模的商誉减值等等。
这其实是一件值得重视的事情，因为2018年报业绩预告披露时也曾出现了大面积资产减值、商誉减值等行为，从当时的业绩看必然是构成巨大利空，但是站在未来的视角看这也意味着上市公司把潜在风险都按最坏情况提前预备好后，2025年的业绩将不会受到这些负面因素的影响，取得业绩大幅增长的可能性大增，因此这反而可能是大量上市公司看好2025年的市场环境，所以在2024年年报中选择主动卸掉包袱的行为，这也是2019年2月市场表现出色的重要原因之一。
因此天咨也对已经公布业绩预告的公司做了个粗略的减值统计，发现第四季度业绩亏损超过10亿的公司去掉ST的也有55家、亏损超5亿的公司去掉ST有116家、这里面有大部分都做了资产减值，如果后面还有最后一天公布业绩预告的公司，估计还会有一大批出现类似情况，这种情况出现得越多，对未来反而是好事。
再说回上表，基础化工目前全年扣非净利增速是16.1%，但第四季度的增速高达70.2%，有明显的业绩加速增长趋势，其中主要是化学制品和农化制品的龙头公司业绩改善明显，进入到了周期上行阶段。汽车行业全年增速很高，但一方面有去年同期业绩太差的影响，另一方面第四季度的增速只有0.5%，并没有加速增长的趋势。
接下来我们看公司数量排名第11-20名的行业，可以看到2024年全年出现业绩正增长的行业包括：通信、农林牧渔、有色金属、公用事业和食品饮料5个，其中通信行业至今仍保持着加速增长的势头，过去一周的文章中我们也详细分享过这与AI算力基础设施建设的爆发式增长息息相关。
农林牧渔行业的增长主要是猪肉为代表的养殖业和饲料行业重新回归到周期上行阶段，相关龙头企业在去年同期是大亏的状态、今年扭亏为盈且业绩不错，但这类周期行业的重点在于上行的预期是几年。像之前的非洲猪瘟引发的行业格局洗牌是长期逻辑，但只是猪肉价格涨价的话就比较偏短期逻辑了。
传媒和环保两个行业目前仍在业绩下滑阶段，但下滑的幅度相比于前三季度有明显的改善，后续有逐渐进入复苏期的可能。公用事业行业的业绩主要得益于电力行业的周期上行，该行业也是2024年上半年的投资主轴，2025年能否继续关键也在于上行的预期长度，所以25Q1的财报比较重要。
最后我们看公司数量排名第21-30名的行业，可以看到全年业绩增长的包括交通运输、非银金融、石油石化和综合四个行业，此外家电、钢铁、煤炭等行业出现了业绩减亏、有边际改善的现象。其中交通运输行业主要是航运龙头业绩持续大增+机场行业的公司业绩出现了边际改善，但是行业内大部分公司的业绩并不突出。
家电行业第四季度的业绩同比转正，暂时结束了持续下滑的趋势，该行业主要受益于家电国补的政策、激发了部分消费者的置换家电的动力。说到这想补充一点的是1月20日左右手机、平板等数码产品也加入到了国补的行列，且开始前几天线下门店非常火爆、挤满了人，所以手机平板产业链上的相关公司有机会受益于国补的增量政策。
非银金融的业绩大增主要受益于9月底10月初的一波急牛，证券行业自然最为受益，除此之外保险行业因为有很多投资是股票资产，同样受益于A股市场的大涨，这个行业的关键还是在于A股的表现。石油石化行业的业绩增长主要得益于24年的大幅减亏，但要想实现业绩大增还需要原油价格回归多头趋势的助力。
总结：截止到目前的业绩预告数据，业绩端保持持续增长的行业主要有两类，第一类是电子、通信两个受益于AI需求大增的行业，它们的业绩成长与AI行业的发展进程息息相关；第二类是基础化工、农林牧渔、公用事业、交通运输、非银金融、石油石化等受周期影响很大的行业，它们中的部分细分行业在24年进入到了周期上行阶段。对于周期型行业的投资重点在于技术面上的趋势，技术面走出长多意味着资金们认可行业的周期复苏或长期成长逻辑，这时相关行业往往会有很强的爆发力。
此外可以继续关注大规模资产减值的公司数量，数量越多从短期看会造成业绩巨亏，但是从长期看是相关公司丢掉财报中的包袱和隐患、轻装上阵的行为，在熊转牛的初期发生这样的事往往是好事。围绕这一点，可以看看年报业绩大亏但公布业绩预告后不跌反涨、或者大幅低开后迅速拉升的机构型公司，这说明市场将它们的业绩大亏解读为好事而非坏事~
最后是业绩预告超预期的公司，在市场弱势的背景下它们往往会走出放量大涨-横盘整理-再缩量突破的建仓量形态，这通常也是认可业绩的长期资金完成建仓的标志。