“每年新增保费的30%投资A股”后，保险板块率先领涨，专家：或利好白马股
“每年新增保费的30%投资A股”后，保险板块率先领涨，专家：或利好白马股
1月23日，A股市场迎来大涨，其中保险等“大金融”板块表现尤为突出。这一轮上涨背后，与“每年新增保费的30%投资A股”等政策密切相关。本文将详细解析这一政策对资本市场的影响及其背后的逻辑。
1月23日，A股市场迎来大涨，盘中一度超过5000只个股上涨；两市全天成交额达到1.35万亿元，较上一日增加2166亿元。
今日表现最为亮眼的是保险等“大金融”板块。截至收盘，保险板块涨幅达3.31%，银行板块涨幅为2.30%；华林证券、天茂集团涨停，光大银行、新华保险涨超6%，中国人寿、中国人保涨超4%。
消息面上，“力争大型国有保险公司从2025年开始，每年新增保费的30%用于投资A股”等关于中长期资金入市的消息无疑是今日资本市场最大的行情催化剂。有机构预计，此次实施方案出台，未来三年，将给A股每年带来至少2000亿以上的机构中长期增量资金。
政策背景与资金规模
1月23日早间，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍大力推动中长期资金入市、促进资本市场高质量发展有关情况。会上，证监会主席吴清明确表示，“公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%”；对商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。“这也意味着将每年至少为A股新增几千亿的长期资金。”
日前，五大上市险企纷纷披露了2024年度保费收入。总体看，五家保司合计实现保费收入2.84万亿元，同比增长5.3%；中国平安保费收入8581.43亿元，同比增长7.17%，保费规模与增速双料第一；中国人保、中国人寿2024年保费收入分别为6927.53亿元和6717亿元；中国太保保费收入4420.72亿元，同比增长4.39%；新华保险保费收入1705.11亿元，同比增长2.78%。
不过，“原保险保费收入”并不等同于发布会上提及的“新增保费”。华福证券研报测算，从目前保险公司新增保费情况来看，2024年比2023年新增保费达到1400亿元以上，则2025年保险资金增配权益资金的规模应该能达到420亿元以上。
同时，华福证券分析师认为，此次实施方案出台，未来三年，将给A股每年带来至少2000亿以上的机构中长期增量资金。这将有利于重构A股生态，建立起更加稳健可靠的A股资金池，进一步平抑市场波动，引领市场投资方向，助力A股实现稳健持久的可持续发展。
资金投向与市场影响
根据《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，将抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，规模不低于1000亿元，春节前批复500亿元投资股市。
500亿元资金即将入市，将利好哪些板块？
对此，前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙表示，短期市场走势难以判断，但从长期来看，业绩优良的白马股将重新获得资金青睐，出现估值修复行情。杨德龙预计，一旦这些白马股出现估值修复，上升空间较为可观，尤其是过去三年许多白马股估值已跌至历史底部区域，价格仅为高点的三折、四折。
他还表示，此次长期资金入市将吸引更多的场外资金入场，并推动居民储蓄的大转移。目前，主流银行三年期存款利率大多在1.9%-2.15%之间。相比之下，沪深300的分红收益率已接近3%，具有较大的投资吸引力。“只要投资者信心回升，中长期资金率先入市，相信其他各类资金也会选择入市，从而推动我国资本市场进一步走强。资本市场走强将产生财富效应，带动消费回升，推动经济复苏，形成良性循环“，杨德龙认为。
作为耐心资本的代表，险资一直重视长期投资和价值投资，关注上市公司的基本面，包括估值高低、业绩增长的稳定性以及分红率等指标。
从上市险企季报披露内容看，权益类投资在其仓位占比并不算高。如固定收益类资产在中国人寿投资结构中占超七成，其中49.66%为债券投资；股票、基金及其他权益类投资共占比18.02%，总规模约9770亿元，其中约4360亿投向了股票市场。新华保险投资资产约46%投向债券、8%投向股票、7%投向基金。
发布会上，金融监管总局副局长肖远企表示，目前，保险资金投资股票和权益类基金的金额已经超过4.4万亿元。从保险资金运用看，资本市场和未上市企业股权是主要的投资方向，目前股票和权益类基金投资占比是12%，未上市企业股权投资占比是9%，两项加起来是21%。
也就是说，险资未来提升入市规模和比重仍有较大空间。
对于《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，人保资产回应称，将持续秉持长期主义和耐心资本经营理念，一方面，不断提升投资管理能力，强化产业研究深度，持续引导金融资源向关键领域聚集，助力实体经济发展；另一方面，积极探索创新，进一步丰富产品工具，拓展投资模式，陪伴优秀企业成长，增强资本市场稳定性与活力，助力推动资本市场的高质量发展。
投资收益与业绩表现
投资收益一直是保险公司利润的重要组成部分。自9月末以来的高涨行情，显然为险企带来了可观的收益。近期，多家保司发布2024年全年业绩预增公告，均表示“受资本市场波动影响”净利润同比大幅升高。
1月22日晚，中国太保公告，预计2024年年度归属于母公司股东的净利润约为422亿元到463亿元，与上年同期相比，预计增加约149亿元到190亿元，同比增加约55%到70%。
“投资业务”仍是业绩大增的功臣。中国太保表示，投资业务坚持穿越周期的精细化哑铃型资产配置策略，保持长期相对稳定的大类资产配置比例，在战略资产配置牵引下，跟踪分析市场走势，有纪律且灵活开展战术资产配置，力争在各种市场环境下保持稳健的盈利能力。“受国家一系列重大政策利好、资本市场总体表现向上波动，本公司 2024 年度投资收益同比实现较大幅度增长，同时叠加保险业务价值基础持续夯实，推动净利润较大幅度增长。”
据此前数据，截至2024年9月末，中国太保投资资产2.58万亿元，较上年末增长14.9%.2024年前三季度，其总投资收益率为4.7%， 同比上升2.3个百分点。
图片截取自：中国太保2024年半年度报告
其半年报内容显示，股票、权益型基金等股权类金融资产在其投资组合中占比为14.9%；另有占比0.9%的长期股权投资。
1月20日晚，新华保险公告，经初步测算，2024年度其归母净利润预计为239.58亿元至257.00亿元，同比预计增长175%至195%。
对于2024年度业绩预增主要原因，新华保险提到，受2024年国家一系列重大政策利好等因素影响，资本市场回暖上涨，使得公司2024年度投资收益同比实现大幅增长，同时叠加保险业务结构优化和规模增长，最终实现了2024年度净利润同比较大增长。