宏观必看图表：CPI数据能否成为市场反弹的催化剂？

宏观必看图表：CPI数据能否成为市场反弹的催化剂？

近期，美国经济和股市走势引发广泛关注。从特朗普时期的经济表现到当前的市场状况，多个关键指标显示金融环境正在收紧。本文通过一系列专业图表，深入分析了CPI数据对市场的影响，并对未来的市场走势进行了预测。

特朗普2.0下的美股

“美联储传声筒”Nick Timiraos指出，特朗普接手的经济并非完美无缺。尽管经济增长稳健、股市高企，但房地产市场停滞，就业市场也已开始降温。不过，华尔街如今愈发担忧，这些脆弱性可能因政策不确定性而被放大，尤其是在当前围绕“经济排毒期”所传递的悲观信号下。下图为前后两个任期标普500的表现。

金融条件vs美股

增长衰退担忧持续加剧，金融环境收紧——这一趋势还会持续多久？我的金融环境指标仍处于“紧缩”区间（红色：高于零）。过去14个交易日，该指标大幅上升，表明金融状况进一步收紧。

与此同时，市场正被增长放缓的叙事所主导。在这种环境下，风险资产难以出现有意义的反弹，除非该指标至少停止上升，更理想的情况是回落至零附近。

金融条件vs美股

分析师进一步拆解发现，金融环境的四大核心指标——信用利差、VIX、MOVE均在上升，且全部处于紧缩区间（高于零），表明市场整体流动性持续收紧。

金融条件vs美股iii

分析师指出，目前美国股指普遍处于深度超卖状态，并出现看涨背离，多个市场情绪指标也已触及极端低位。CPI数据可能成为市场反弹的催化剂，尤其如果通胀数据低于预期，市场或迎来短线修正。但能否构筑市场底部，可能仍取决于金融环境指标是否能显著回落（放松）。

如果将该金融环境指标进入红区视作市场进入恐慌阶段，那么当前的情况确实符合这一特征。但从历史来看，我并不认为市场正步入类似2022年那种长期下行周期，也不认为美国经济正走向持续性衰退。更可能的情况是：下图指标经历一轮短暂而剧烈的冲高，随后回落至较为宽松的金融环境（绿色区域）。

如下图所示，这种短期而猛烈的恐慌在过去五年内出现过七次类似情形，可以参考以往持续的时间。