通过现金流折现模型（DCF）判断股价合理性

通过现金流折现模型（DCF）判断股价合理性

引用

百度

1.

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1813536188452767615

在投资领域，判断一家公司的股价是否合理至关重要。现金流折现模型（DCF）是其中一个被广泛使用的工具，它帮助投资者通过评估公司未来的现金流，来推断公司目前的价值。本文将通过一个具体案例，详细介绍DCF模型的计算过程。

第一步：预测未来三年现金流

假设某公司未来三年的预期自由现金流分别为100万元、120万元和150万元，且贴现率为10%。根据DCF模型，计算出这些现金流的现值为：

这意味着，按10%的贴现率计算，这三年内的未来现金流在今天的价值为302.78万元。

第二步：估算公司总价值

公司不只会有三年的现金流。因此，为了估算公司总价值，还需要考虑三年后的现金流表现。

一般情况下，我们会假设公司现金流在三年后以某个固定的增长率持续增长。这个过程使用永续增长模型（Perpetuity Growth Model）。

假设公司在第三年之后的现金流每年增长3%，那么其在第三年后的终值（Terminal Value, TV）可以用以下公式计算：

其中：

• CF3：第三年的现金流（150万元）；
• g：现金流的长期增长率（假设为3%）；
• R：贴现率（10%）。

将这些数据代入公式：

然后，将这个终值折现到今天的现值（折现率仍然为10%）：

第三步：计算公司总现值

为了得到公司的总现值，我们将未来三年的现金流现值（302.78万）和终值的现值（1658.33万）相加：

这表明，按照10%的贴现率和3%的长期增长假设，公司所有未来现金流的现值为1961.11万元。

第四步：股价分析

假设这家公司发行了100万股股票，那么每股的合理价格可以通过以下公式计算：

第五步：判断股价合理性

现在我们可以将计算出的合理股价与市场上的当前股价进行比较。

• 如果当前股价低于19.61元/股，意味着公司被市场低估，可能是一个投资机会。
• 如果当前股价高于19.61元/股，则可能意味着公司被高估，投资者需要谨慎。

结论

通过DCF模型和永续增长模型，我们估算出这家公司的合理股价为19.61元/股。这种基于未来现金流的估值方法，可以帮助投资者避免仅凭市场情绪做出盲目决策。当市场价格低于DCF估值时，投资者有机会以低于公司内在价值的价格进行投资，从而提升投资决策的准确性。