2025年聚合MDI：轻装上阵，涨势延续？

2025年聚合MDI：轻装上阵，涨势延续？

2024年，聚合MDI市场经历了显著的价格上涨，从年初的15300-15500元/吨涨至年底的18100-18300元/吨，涨幅高达18.2%。2025年，随着供需两端的利好因素持续，叠加政策支持，聚合MDI市场有望延续涨势。

2024年供需双端利好推动市场恢复向上

供应端

2024年，MDI主力工厂通过定价和低库存管理模式，有效控制了市场上的流通货源，整体保持在中低位水平。具体来看：

• 2月份：春节期间国际油价大涨，带动国内纯苯等化工原料补涨，MDI生产成本上升，推动市场价格调涨。
• 2月下旬至3月：受强冷天气影响，建筑领域下游复工延迟，市场跟涨支撑不足，聚合MDI价格单边回落。
• 4月份起：随着天气转暖，建材和保温施工需求改善，叠加MDI现货填充缓慢，市场库存被进一步消耗，推动价格探底回升，并在5-6月中旬持续震荡上行。
• 6月下旬至8月：进入传统需求淡季，市场价格窄幅回调。9月份后，市场再次开启涨势，11-12月份在18000-18500元/吨区间平稳运行。

需求端

聚合MDI下游应用广泛，涵盖家电、建筑保温、冷链物流、船舶运输等领域。其中，家电是最大消费领域，受益于国家“以旧换新”补贴政策和企业出海战略，2024年中国冰箱内外销量均实现超预期增长，特别是出口量增长显著。此外，国际贸易量增长、国际船运景气周期等因素，也带动了冷藏集装箱和LNG船企订单增长。

2024年前11个月，中国聚合MDI出口量同比增长11.5%。整体来看，低库存状态是支撑2024年市场偏强运行的主要因素。

2025年市场展望

2025年，厂方的定价和库存管理将继续对市场提供稳定支撑。需求端方面：

• 内需市场：中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为首要任务，特别是居民消费需求的提振，将有利于汽车和家电等民用消费品的发展。
• 基建投资：作为“十四五规划”的收官之年，国家和地方政府对基建类项目的支持力度值得关注。
• 出口市场：虽然美国加征关税风险可能影响聚合MDI及其下游商品出口，但综合来看，当前国内供需双端整体支撑平稳向好，聚合MDI市场预期区间中枢有望上移。