PVC产业：出口困局、2025供需失衡与价格"N"型波动

PVC产业：出口困局、2025供需失衡与价格"N"型波动

PVC产业历经三轮周期发展，当前正面临出口困局。受印度反倾销税影响，2025年PVC市场或将呈现供大于求的局面，价格走势预计呈"N"型，全年均价有望低于2024年。

PVC产业三轮周期回顾

从长周期看，PVC上市以来可以划分为3轮周期，具体来看：

• 第一轮（2009-2015年）：全球经济危机过后，美联储实施量化宽松政策，原料电石价格涨幅明显，多因素共同提振下，PVC期价快速拉升。2010年底政府加大对房地产的调控力度，此外欧洲债务危机不断蔓延，大宗商品受到拖累开始走低，2011-2015年国内产能投放叠加地产需求走弱，同时国际油价持续下行，PVC期货价格持续探底。

• 第二轮（2016-2019年）：2016年国内宏观环境偏宽松，房地产活跃度偏高；煤炭上涨推动原料电石价格走高；此外供给侧改革淘汰落后产能，2016年底进入高位宽幅震荡阶段，成本端支撑存在，下游刚需较为稳定，社会库存消耗速度加快，PVC进入景气周期，2019年进口货源造成一定程度的冲击。

• 第三轮（2020年至今）：2020年年初受新冠疫情影响，油价大幅下跌，化工品随之回落，随后在宏观宽松背景下，价格止跌回升，2021年春节假期海外大面积停产推动价格上涨，而后能耗双控政策执行力度加强，电石成本支撑下PVC价格上行，10月随着煤炭回落开始回调，2022年在海外加息及国内地产走弱下，延续回落态势，2022年底疫情解封，在弱现实和政策预期下，PVC进入了近两年的震荡。

图一：2009年-2024年PVC市场变化 数据来源：隆众资讯

2025年PVC出口数据预测

在全球范围内，印度、东南亚、南美、中东、中亚、非洲等国家或地区是PVC进口依存度较高区域，随着中国成为PVC生产大国及向出口大国转变，中国的供需状况将影响全球的资源流向。且当前全球扩能依旧集中在中国，因此中国的出口量预计仍会保持增加态势。

图二： 2024与2025年度中国PVC出口量对比图 数据来源：海关

2025年PVC国内下游消费量及出口总量预测

2025年国内PVC供求预期仍面临供大于求的压力，对外出口PVC仍存在较好的机会与出口量，预计2025年中国PVC消费量变化依旧以国内消费变化为主。

表一：2024-2025年度PVC下游消费量及出口总量预测图 数据来源：隆众资讯

总结下来，影响PVC价格变动的主要在于3个因素：宏观政策、成本以及需求，其中如2009-2010年是宏观宽松带来上涨、2011-2015年是海内外经济增速放缓以及国内地产下行带来需求减弱、2016以及2020-2021年是政策（双控政策、经济宽松政策、地产政策刺激）及成本支撑，2022年至今则是地产下行带来需求减弱。PVC作为相对成熟的行业以及国内对高能耗品种的限制，近些年产能增速维持低位增长，而且未来多以乙烯法产能投放，此外PVC行业有产能区域集中度较高、企业集中度不高的特点，那么单个装置的变动其实是难以造成行情的较大波动，因此短时波动更需要关注行业政策及成本端变动，长期影响则是看需求，其中影响最大的是地产行业。

2025年PVC价格走势预测

2025年国内PVC价格将从宏观数据、价格周期、下游格局、原料价格以及季节性波动等特点分析，预计全年均价低于2024年，整体走势呈现“N”型走势，依然保持淡旺季预期与政策性带动，预计华东市场SG-5波动于4800-5700元/吨区间，均价或在5383元/吨附近。

本文原文来自最右聊