了解如何参与可转债投资

了解如何参与可转债投资

可转债，全称可转换公司债券，是一种兼具债权和股权双重特性的金融产品。近年来，随着资本市场的不断发展，可转债逐渐成为投资者关注的焦点。本文将从可转债的基本概念、与股票的区别、交易规则、投资策略等多个维度，为您全面解析这一投资工具，帮助您更好地把握市场机遇。

7月以来，可转债市场已经发行了6只可转债，包括利扬转债、泰瑞转债、欧通转债、赛龙转债、严牌转债、振华转债，发行规模分别为5.20亿元、3.38亿元、6.45亿元、2.50亿元、4.68亿元和4.06亿元，合计发行规模约为26.26亿元。尽管发行数量有限，但目前多家上市公司，如嘉益股份、万凯新材、天润乳业、豫光金铅等的可转债发行方案已经获得监管部门的核准通过，并处于等待发行的状态，市场仍保持着一定的活跃度。

（图片来自证券时报）

在当前市场环境下，可转债的发行有助于平衡市场的资金供需关系。一方面，它能够为企业筹集到相对稳定的长期资金，支持企业的长期发展；另一方面，也为投资者提供了参与企业成长、分享企业利润的机会，同时保持了相对较低的投资风险。下面我们将详细了解一些关于可转债的信息，帮助普通投资者更好地参与可转债交易。

一、什么是可转债

可转债，是一种具有债权性和股权性双重特点的可转换公司债券。作为债权，提供固定的利息和本金偿还，作为股票，有机会享受股票价格上涨带来的更高收益。

需要注意的是，可转债发行后一般需等待6个月即进入转股期，之后可根据意愿和转股条件选择是否转换为股票。当到期前没有被转股时，上市公司就会按照约定的价格赎回这些债券，到期赎回价一般设置为比本金加利息更高的价格，这个价格是上市公司发行可转债时自行设置的，一般在101%至108%面值之间。

以侨银转债为例，它的最终赎回价格设定为130元，其到期日定于2026年11月16日。这意味着，不论投资者最初以何种价格购入该转债，只要持有至到期日，侨银股份有限公司将统一按照130元每张的价格，对投资者持有的侨银转债实施赎回。

二、可转债和股票的区别

（1）本质不同

股票：是上市公司发行的一种所有权凭证，代表着股东对公司的所有权和参与公司决策的权利。

可转债：是一种具有债权和股权双重性质的债券。投资者可以选择持有到期获取固定利息和本金，或者在特定条件下将债券转换为公司的股票。

（2）收益来源不同

股票：主要依赖于股价的上涨和公司的分红政策，股票的收益具有高度的不确定性。

可转债：收益具有双重性（债权性、股权性）

（3）投资时间投入不同

股票：需要花费较多的时间进行市场研究、公司分析以及持续关注市场动态。

可转债：相对而言，投资时间投入较少，特别是对于那些不是高价的可转债，不需要每天紧盯市场和投资情况。

（4）投资风险不同

股票：投资风险较高，股价受多种因素影响波动较大，甚至可能出现大幅下跌的情况。

可转债：具有保底功能和债性保护，下跌幅度有限。

（5）存续时间不同

股票：上市时间没有明确规定，只要公司未因重大违规或经营问题退市，股票就可以一直上市交易。

可转债：大部分可转债的存续时间是6年，到期后，公司将还本付息。

三、可转债交易规则

1、准入要求

对于新参与的投资者，有“2年交易经验+10万元资产量”的准入要求。

在2022年6月18日前已开通权限的无此要求。

2、交易机制

T+0交易，日内买卖次数没有上限。

3、涨跌幅限制

上市首日：设置57.3%和43.3%的涨跌幅机制。

上市次日起：涨跌幅限制调整为20%。

4、交易时间

集合匹配时间：

上海交易所：9:15至9:25为开盘集合匹配时间。

深圳交易所：9:15至9:25为开盘集合匹配时间，14:57至15:00为收盘集合匹配时间。

连续匹配时间：

上海交易所：9:30至11:30，13:00至15:00。

深圳交易所：9:30至11:30，13:00至14:57。

盘后定价成交时间（仅限深交所）：15:05至15:30。

5、交易单位

最小交易单位为“手”，1手等于10张可转债。

6、竞价规则

沪市：

开盘集合竞价范围为前收盘价70%~150%。

连续竞价范围为最高买入价的90%和最低卖出价的110%，最高申报价与最低申报价平均数的70%，最高申报价与最低申报价平均数的130%。

深市：

上市首日开盘集合竞价范围为发行价±30%。

其余任何时间的竞价范围均为最近成交价±10%。

7、停牌机制

沪市：

首次涨跌±20%，临停30分钟，如果停牌时间达到或超过14:57的，于14:57复牌。

首次涨跌±30%，须停牌至14:57。

深市：

首次涨跌±20%，同沪市。

首次涨跌±30%，临停30分钟。临停时间跨越14:57的，于14:57复牌先撮合一次复牌集合竞价，接着直接进入收盘集合竞价。

8、交易费用

A.交易佣金

沪市万0.44

深市万0.5

B.经手费

沪/深市：按照成交金额的0.004%收取。

C.其他

投资者无需承担印花税和过户费的缴纳，这一点与股票交易形成鲜明对比。但是在将可转债转为股票并卖出时，就需要按照股票交易的规则收取相应的费用。

四、可转债投资收益的九种方式

1、高抛低吸

根据可转债的分时图走势，在低位买入，高位卖出。

风险与收益：风险较大，但收益也相对较高。

2、打新（第五章详细介绍）

在可转债上市前，进行顶格申购，中签后缴纳资金，待上市后在二级市场上卖出。

风险与收益：打新是一种相对容易赚钱的方式（绝大部分可转债上市首日会上涨，但少数也有下跌的风险）

3、配债

在发行前买入正股，根据持有正股数量获得配债资格，待配债上市后再卖出可转债。

风险与收益：需要投资者对正股有一定的了解和判断，同时需要关注可转债的发行和上市情况，风险相对较低，但收益也取决于正股和可转债的市场表现。

4、折价转股套利

当可转债的价格低于其转股价值时（即转股溢价率为负），可以通过买入可转债并转换成股票，然后以高于转换成本的价格在二级市场上卖出股票实现套利。

风险与收益：需要密切关注转股溢价率和转股期限，以及股票市场的走势。风险适中，但收益较高。

5、正股涨停转股套利

当正股涨停时，转向购买对应的可转债，或者选择具有潜力的可转债。

风险与收益：需要对正股的未来走势有较为准确的判断，风险较高。

6、博弈回售套利

利用可转债的回售条款进行套利，如在转股价70%附近反复买入卖出。

风险与收益：风险较高，但收益也可能较大。

7、博弈下调转股价套利

当上市公司因多种原因下调转股价格后，可转债的转股价值可能会提升，就可以买入可转债等待转股时机，最后在二级市场上卖出获取收益。

风险与收益：需要投资者对上市公司的经营情况和转股条款有深入了解，风险适中，但收益可能较大，尤其是当转股价下调幅度较大时。

8、博弈强赎倒计时套利

当正股价持续10天至转股价130%以上时，利用股价波动进行套利。

风险与收益：需要投资者对股价的波动有较为准确的判断，风险较高，但收益也可能较大。

9、持有到期

选择持有可转债至到期，上市公司将返本付息。

风险与收益：风险相对较低，收益也相对较低。

五、可转债打新

A、准备条件

同第三章交易规则第一条

B、开通可转债权限

此外，可转债权限是不能转签的。即如果投资者在A券商已经开通了可转债交易权限，当他在B券商开设新的股票账户并希望在该券商进行可转债交易时，仍然需要满足可转债交易权限的开通条件，并重新申请开通该权限。

C、打新流程

（1）申购

申购日（T日）：在申购日找到并输入申购数量进行申购。

申购数量：申购时无需实际缴纳资金，也无需持有股票市值。因此，一般会顶格申购以增加中签概率。需要注意的是，不同投资者在同一投资者名下的不同证券账户之间多次申购是无效的，只有第一次申购有效。

顶格申购，就是按照券商APP或交易平台所显示的“可买”或“最大可申购”的数量上限进行申购。重要的是要明白，即使进行了顶格申购，也并不意味着投资者会中签全部或大部分申购的数量。

假设顶格申购了10000张可转债，但实际中签量大概率只有10张或更少。所以在申购时，并不需要实际支付申购的全部金额，只有在中签后，才需要按照中签的数量和发行价格来缴纳相应的资金。

（2）配号

T+1日：查询配号。

（3）确认中签并缴款

T+2日：查看是否中签以及中签的数量。如果中签，需要在当天下午4点前按照中签数量足额缴纳资金。如果资金不足或未在规定时间内缴款，将被视为放弃中签资格。

缴款注意：务必确保账户中有足够的资金用于缴款，避免因资金不足而导致中签失效。

【注】如果12个月内累计出现3次中签未缴费或未足额缴费的情况，在未来6个月内将无法参与新股和可转债的打新活动。

以上是对可转债投资的简单分析