政策、产业与资本"三重奏" A股公司并购重组好戏连台
政策、产业与资本"三重奏" A股公司并购重组好戏连台
2025年A股市场并购重组活动呈现活跃态势。据不完全统计，截至3月19日，今年已有近300家上市公司首次披露并购重组事项，比去年同期增长12%。其中，重大资产重组项目同比增长286%，涵盖跨界并购、借壳上市等多种类型。政策、产业与资本的"三重奏"成为此轮并购重组的主要驱动力。
2025年A股并购重组四大特征
产业链纵向整合成为主流
上市公司通过并购实现产业链上下游的整合，以增强核心竞争力。例如，春晖智控拟收购浙江春晖仪表股份有限公司61.29%的股权，旨在拓宽主营业务范围；有研硅拟收购高频（北京）科技股份有限公司60%股权，切入芯片制造上游的超纯水系统领域。
跨界并购闸门频开
监管层鼓励基于技术协同或跨界发展新质生产力的并购。狮头股份拟购买杭州利珀科技股份有限公司100%股份，实现战略转型切入机器视觉领域；海天股份拟通过新设的全资子公司购买德国贺利氏集团旗下光伏银浆事业部相关资产，实现从供排水、垃圾发电业务向光伏银浆产业的跨界发展。
国资与民企并购版图各具特色
2025年A股首次披露的并购案中，民企占比六成，国有企业占比三成。央国企主导的并购整合呈现雷霆之势，如中国电气装备对宏盛华源、保变电气的重组；民营企业则通过灵活调整战略方向寻求突破发展，如至纯科技拟购买贵州威顿晶磷电子材料股份有限公司83.78%股份，群兴玩具拟收购杭州天宽科技有限公司不低于51%的股权。
跨境并购持续升温
今年以来已有近20家上市公司首次披露跨境并购计划，涉及电子、医药生物、汽车等多个行业。例如，中路股份近日披露收购英国高端自行车品牌Factor的股权；医美行业龙头爱美客以1.9亿美元间接收购韩国REGEN Biotech,Inc.85%的股权。
政策、产业与资本"三重奏"
政策红利释放
2024年9月，“并购六条”落地，支持上市公司向新质生产力方向转型升级。证监会积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组。国务院国资委发布的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》也提到支持控股上市公司通过并购重组布局战略性新兴产业和未来产业。
产业驱动
传统产业与新兴势力的分化在此轮并购潮中尤为显著。基础化工、建筑装饰、房地产等传统行业加速整合；半导体、医药生物、电力设备、汽车等新兴产业主导并购，通过并购填补技术空白。
资本退出压力
当下市场环境中，并购标的低估值的诱惑及背后资本退出的压力形成合力，促使不少原本计划IPO的公司启动了被并购之路。华大九天、扬杰科技等公司纷纷瞄准原计划IPO的公司，实现双赢。
并购"活跃度"持续攀升
巨头企业的合并重组层出不穷。继中国船舶与中国重工在2024年9月推出"两船合并"后，国泰君安与海通证券的合并重组计划紧随其后。2025年，长安汽车、长城军工、建设工业等多家公司公告其控股股东正在与其他国资央企集团筹划重组事项。
中小市值企业进入并购活跃期。据统计，2025年以来首次披露的近300个并购案例中，约四成A股公司市值低于50亿元。中小市值企业通过并购推动产业转型升级。
交易完成速度明显提升。据统计，在2025年以来首发并购重组事项的公司中，已有40多家完成重组。欧圣电气仅用6天时间就完成了对德国公司Producteers 100%股权的收购。