MLF和股市到底有啥关系？

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MLF和股市到底有啥关系？

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新浪网

https://finance.sina.com.cn/roll/2024-11-26/doc-incxiweu7631074.shtml

11月25日，人民银行开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为62390亿元。虽然MLF操作利率保持不变，但央行选择缩量续作，净回笼资金。本月MLF到期量为14500亿元，为年内最高峰，25日续作9000亿元，相当于本月MLF缩量5500亿元。MLF连续4个月缩量续作，释放哪些信号？今天就让我们一起来聊聊MLF和股市到底有啥关系？

什么是MLF？

MLF是中期借贷便利（Medium-term Lending Facility）的缩写，它是一种由中国人民银行创设的货币政策工具，主要目的是提供中期基础货币。MLF的操作对象是符合宏观审慎管理要求的商业银行和政策性银行，通过质押方式发放，需要提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。MLF的期限一般为3个月至1年，以一年期为主。

MLF的主要作用是调节货币供应量、影响社会预期以及促进社会融资成本降低。央行通过MLF操作可以增加社会中的货币供应量，俗称“货币放水”。商业银行通过MLF获得资金后，再将资金借给需要的企业，从而刺激经济增长。

股市与MLF的关系

增加市场流动性：MLF的发放增加了商业银行的流动资金，这些资金会进入市场，增加整体市场流动性。充裕的流动性通常会对股市产生利好影响，因为这意味着企业融资环境的改善，有可能推动实体经济的发展，从而提高上市公司的业绩表现。
降低企业融资成本：MLF利率的下调会引导商业银行下调贷款利率，这将降低企业的融资成本。较低的融资成本会提高企业盈利水平，这对股市具有利好作用。
支持实体经济：MLF的目的是引导商业银行增加对实体经济的信贷投入。实体经济的复苏和发展会提高上市公司的业绩表现，这也将利好股市运行。
货币政策预期：MLF利率的调整是央行货币政策立场的重要信号。央行通过MLF降息操作，变相降低银行负债端成本，释放的流动性短期有助于提高资本市场预期，继续提振股市市场情绪。
商业银行利润影响：MLF利率的下调会提高商业银行的息差和利润空间，对银行股有直接利好影响。相反，MLF利率上调会压缩商业银行的息差和收入，对银行股产生利空影响。

综上所述，MLF通过增加市场流动性、降低企业融资成本、支持实体经济以及引导货币政策预期等途径对股市产生影响。

MLF连续4个月缩量续作，释放哪些信号？

据第一财经采访报道，考虑到央行已在10月首次开展5000亿元买断式逆回购操作，相当于提前释放一定规模的中期流动性。此外，11月MLF操作利率保持不变，主要原因是近期政策利率和LPR（贷款市场报价利率）报价等市场基准利率保持稳定。所以，尽管本月MLF操作缩量，但并不意味着央行在缩减中期市场流动性投放。反而当前降准预期再起，综合市场专家分析来看，当前降准等常规政策空间充足，考虑到政府债券发行等短期资金面扰动以及引导金融机构加大实体经济支持，助力“开门红”等因素，年底前后不排除降准落地。