基金词典——估值历史百分位代表了什么？
基金词典——估值历史百分位代表了什么？
在一些平台上查看基金数据时，你可能会注意到某些指数基金有一个叫做“估值榜单”的栏目。点击进去后，你会看到一个叫做“估值百分位”的数据。与之相关的，还有“低估”、“高估”等术语。这些名词究竟是什么意思？它们对我们选择基金又有什么意义？本文将为你详细解释估值的历史百分位。
什么是估值百分位？
让我们通过一个类比来理解这个概念。假设指数基金是一个职业跳高运动员，每一天的成绩就是当天的数据。将过往的数据组成一个“数据库”，新的一天跳了多高，与过往的数据对比，就可以得到超过以往数据的百分比。
估值的历史百分位就是这个道理。它能表示当前估值在指数的某段历史过程中是属于“贵”还是“便宜”。例如，某指数今天的估值是5.39，对应的历史百分位是2.31%，这就意味着历史上有2.31%的日子该指数的估值是低于5.39的。
历史百分位有什么意义？
知道了今天的估值在历史上属于“贵”还是“便宜”，对于我们选择指数基金有什么意义呢？
历史百分位越低，说明当前估值处于历史估值相对较低的位置。一般来讲，我们把百分值低于35%定位为低估区，把高于70%定义为高估区。
如下图所示，这是2023年2月14日某指数基金的榜单：
需要注意的是，历史百分位的计算依赖于所选取的“数据库”时间段，比如三年内、五年内、十年内或是基金成立起。原则上，应该选取对当前估值水平判断最有参考意义的时段。因为我们要考量的是今天的数据在历史中的排位，那么所对比的历史数据就要相对地多，最好是能完整地经历过一轮牛熊。不过，数据也不是越多越好，例如指数成立之初估值极其高，可能会对其的百分位有影响导致结果偏低。
就相当于职业跳高运动员，在尚未经过专业训练时，跳出来的高度也许会相对较低。所以选取开始专业训练后的成绩，会相对准靠谱一些。历史估值百分位其实是一个统计学指标，通过现有数据与以往数据相比，分析当中的规则，力求作出较为准确的预测。
能作为买基指标吗？
既然历史百分位能判断是贵或便宜，那我们可以只通过估值百分位判断一个指数基金是否可以现在买入吗？
就类似于我们购物，不能因为“它打折了”就去购买，而是应该判断这个东西是否真正实用、现在的所谓“历史最低价”是否有包含双十一大促的价格等等。对于指数基金，我们应该先有自己认可的投资策略和选基逻辑，再判断该基金本身是否优秀、观察历史数据是不是至少包含一轮牛熊市数据，最后再决定是否参考百分位。