ROE、ROA是什么？股票投资必懂的股东权益报酬率怎么算？

ROE、ROA是什么？股票投资必懂的股东权益报酬率怎么算？

股神巴菲特认为，在众多财务数据中，股东权益报酬率（ROE）是衡量企业绩效的重要指标。ROE的重要性在于能约略地预估企业“盈余再投资”的成效。用简单的会计概念拆解ROE，便能了解巴菲特为何重视这个数字。

股东权益报酬率（ROE）是什么？计算公式是？

ROE的计算方式是“税后净利除以股东权益”，代表股东每投入1块钱，公司可创造的报酬率。

税后净利可以从业务收益表中找到，其计算方式为净收入减去净支出，再减去该年度税金。从简单的会计恒等式来看，资产（Asset）= 负债（Liability）+ 股东权益（Equity）。因此一家公司的资产总额减去负债总额后，剩余的便是“股东权益”。股东权益可以在资产负债表中找到，由于ROE看的是该年度的股东权益平均值，因此计算时，股东权益的值是期初股东权益加上期末股东权益再除以2。

股东权益主要有3个来源：

1. 公司最初发行股票，在公开市场筹集到的资金。
2. 公司成立并开始经营后，再发行股票所得的资金。
3. 最重要的，来自企业每年累积的保留盈余（retained earnings）。

股东权益

ROE是什么？怎么算？股东权益的组成项目有哪些？

经理人月刊

组成股东权益之一的保留盈余计算方式为净利减去股利，再减去回购的股票支出。公司每年赚来的净利，在配发股利，以及从市场上买回自家股票之后，剩下的资金就是保留盈余。财报中的保留盈余是每年不断加总累积的，若公司有获利，保留盈余就增加；若在某年度亏损，保留盈余就会减少，要是亏损大到超过先前累积的金额，保留盈余就会变成负值。

ROE不是愈高愈好！衡量再投资成效时，应搭配其他财务指标参考

巴菲特用ROE来衡量一家公司保留盈余再投资的成效。ROE长期高于同产业的公司，可做为经营团队善加利用保留盈余的指标。

不过，如果仅以“高ROE”、“高保留盈余成长率”做为投资的衡量标准，也可能会碰上一些陷阱。例如由于“股东权益＝资产－负债”，只要大幅举债，很多企业就可藉此提高股东权益报酬率；而代价是增加利息负担，陷公司于倒闭风险中。

此外，某些高获利能力的成熟公司，可以把净利全部配发股利，没必要保留盈余。坚持高保留盈余成长，反而会拉低ROE，不利於股东。因此，ROE並不是数值愈高愈好，股东权益报酬率应该维持稳定或成长，且在判断时仍需参考其它的财务指标及该产业类别中其它企业的股东权益报酬率的平均值。

股东权益报酬率（ROE）和资产报酬率（ROA）差在哪？

除了股东权益报酬率（ROE），资产报酬率（Return On Assets，ROA）也是评估企业获利的指标之一。ROA是以净收入除以企业总资产，包含固定设备、不动产、厂房、负债等，是衡量企业整体运用其资源的获利状况。由于ROE计算时不纳入债务，因此若企业属于高财务杠杆，意即资产中有较高比例的举债，ROE便会远高於ROA，例如重工業、航運業、金融業等。

若想了解企业的ROE与ROA，除了可以自行带入公式计算，也可以通过公开信息观测站输入企业的股票代码查询。虽然两者的计算方式略有不同，但皆可作为衡量企业的判断标准，评估时仍需综合考量其它财务指标及整体产业概况。

巴菲特的投资原则并不难懂，然而世界上仍然只有一個巴菲特，可見光是理解原則，並無法讓人人都成為股神。在原則的背後，仍然需要對商業語言的理解與掌握。盡可能了解經營管理的過程、研究企業如何產生利潤，以及學習財務會計的知識，是每個人都能親近巴菲特的方式。

资料来源：Investopedia¹、Investopedia²