煤炭行业2024年业绩前瞻：龙头公司股息率仍具吸引力

煤炭行业2024年业绩前瞻：龙头公司股息率仍具吸引力

引用

新浪网

1.

https://finance.sina.com.cn/stock/stockzmt/2025-01-15/doc-ineeyzvc0407910.shtml

2024年煤炭行业整体业绩预计下滑，但龙头公司业绩波动有限，股息率仍具吸引力。预计2025年煤价中枢或继续下移，但具备初步成本支撑。建议关注低波动龙头公司、煤炭长协比例高的公司以及央企旗下“破净”公司。

2024年煤炭价格整体呈现下跌趋势，各煤种价格平均降幅在14%。其中，港口5500大卡动力煤市场均价约861元/吨，同比下降约11%；焦煤价格同比跌幅普遍在9%左右；无烟煤均价平均下降21%；焦炭均价同比跌幅约17%。

从上市公司业绩来看，2024年前11月全国规模以上煤炭开采和洗选业实现利润总额5640.5亿元，同比下降22.43%。预计主要跟踪的煤炭开采上市公司2024年净利润同比下降14.2%（若剔除市值占比较大的中国神华，预计同比降幅为20%）。其中，动力煤公司业绩降幅最小，主要公司净利润同比增速为-7%；焦煤公司净利润同比增速为-45%；无烟煤公司净利润同比增速为-59%。

尽管业绩下滑，但煤炭板块仍具投资价值。以2024年净利润预期为基准，假设样本公司维持2023年的分红率水平，平均股息率有望达到5.1%，目前估值下约有1/3的公司股息率超过6%。

展望2025年，行业供给或更为宽松，煤价中枢有下移压力。预计秦港5500大卡动力煤市场价格中枢或在820元/吨，同比降幅约4%；焦煤全年均价或在1650元/吨，同比下降约12%。但煤价仍有初步的成本支撑，预计年内煤价底部或在700元/吨以上。

投资策略方面，建议关注：1）历史分红水平行业领先的低波动龙头公司；2）煤炭长协比例高、业绩波动较小的公司；3）央企旗下“破净”、或受益于市值管理工作的公司。