量化专题：反转策略在CTA上的应用研究

量化专题：反转策略在CTA上的应用研究

趋势跟踪策略和反转策略是两种不同类别的交易策略。趋势跟踪策略就是在一波趋势中顺势交易，只做顺势行情不抓反弹和回调。而在一些趋势不明显的时间段中，反转策略往往更加实用。本篇文章主要研究反转策略。

反转信号的构建

我们主要通过一些技术指标来构建反转信号，这里采用如下指标：

反转信号构建方式采用分段式，即以180天作为周期构建滚动n分位数和（1-n）分位数，其中高分位数以上的数值记为-1，低分位数以下的数值记为+1，中间部分记为0，生成反转信号。

反转策略表现

2.1 反转策略表现

回测结果按照一倍杠杆计算，手续费在交易所标准基础上增加20%，交易滑点为0。

2.1.1 全品种表现

2.1.2 黑色板块表现

2.1.3 贵金属板块表现

2.1.4 有色板块表现

2.1.5 能化板块表现

2.1.6 农产品板块表现

从以上结果来看，反转策略在全品种上的表现较好，板块上，有色和农产品反转表现较好，其他板块表现一般。

2.2 与商品指数波动率之间的关系

反转策略净值和商品指数波动率之间关系如下图所示：

我们按照上面的方法，同样将商品指数的波动率按照上下0.75分位分类，对比统计如下：

通过对比统计，发现反转策略在波动率高的时候表现效果更好，和直观逻辑相符合：趋势形成时一般波动率较小，而一旦出现拐点时，波动率会增大。从净值曲线对比来看，高分位波动率确实有着相对最好的表现。

结论

本文就反转策略进行研究，通过三种技术指标构建反转策略，在全品种上表现良好，可以作为趋势策略的补充；板块上，有色和农产品板块反转指标表现较好，今后可以进一步挖掘；波动率方面，高分位波动率在反转策略上有着相对更强的表现，有进一步研究的价值空间。

风险提示：存策略失效风险、模型误设风险、历史统计规律失效等风险。