大摩预警：美国关税政策或持续，美股防御板块价值凸显

大摩预警：美国关税政策或持续，美股防御板块价值凸显

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新浪网

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https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/ggscyd/2024-09-20/doc-incpviee5935157.shtml

摩根士丹利在最新报告中发出预警，即便在2025年美国新总统上任后，进口商品关税仍可能成为美国经济格局的一部分。这一政策走向将对美股市场产生重要影响，特别是对防御板块的价值凸显。

关税政策延续性分析

摩根士丹利财富管理公司美国政策主管莫妮卡·格拉表示，前美国总统唐纳德·特朗普实施的关税制度在乔·拜登的领导下得以延续。尽管副总统卡玛拉·哈里斯在竞选总统期间曾表示不赞成征收额外关税，但并未表达改变当前关税结构的意愿。这表明，在哈里斯领导下，贸易和关税政策可能与拜登政府基本保持一致。值得注意的是，特朗普曾表示，如果他重新入主白宫，他希望进一步征收关税。

投资策略建议

格拉在周三的报告中建议，如果关税上升和/或GDP面临负面压力，投资者应考虑防御型股票，如必需消费品、医疗保健、公用事业和受海外生产成本影响较小的精选零售商。她没有具体说明股票名称。

市场表现数据

标普500指数防御板块在2024年实现了两位数的增长。根据摩根士丹利的评估，特朗普计划对中国产品征收60%的关税，并征收10%的普遍关税，这将使通胀率增加2.5%，并将在实施后的头两年使美国GDP减少0.5%。

摩根士丹利援引独立税收政策非营利组织Tax Foundation的报告称，自2018年以来，特朗普和拜登的关税导致美国家庭每年平均增加200至300美元的成本。

从市场表现来看，在2018年和2019年，太阳能和钢铁类股受到美国对太阳能和钢铁进口征收关税的打击。在关税颁布后的前六个月，Invesco太阳能ETF(TAN.US)和VanEck钢铁ETF (SLX.US)下跌超过11%。摩根士丹利表示，拜登政府已经扩大了太阳能电池、电动汽车和其他行业的关税税率。

2024年相关板块表现

• 标普500指数公用事业板块上涨23%，公用事业精选行业指数ETF(XLU.US)上涨23.2%
• 消费必需品板块上涨16.4%，日常消费品精选行业指数ETF(XLP.US)上涨14.9%
• 医疗保健板块上涨13.6%，医疗保健精选行业指数ETF(XLV.US)上涨14.3%
• 标普500指数上涨19.8%，Invesco太阳能ETF下跌21.9%，VanEck钢铁ETF下跌7.9%