烧碱的成本分析：地区差异、历史走势与价格影响
烧碱的成本分析：地区差异、历史走势与价格影响
烧碱（氢氧化钠）作为我国重要的化工原料，其成本对于价格有着相当大的影响。本文将从成本构成、地区差异、历史走势以及对价格的影响等多个维度，深入分析烧碱的成本问题。
一、烧碱成本的具体分析
1. 烧碱成本的主要影响因素
电力成本：我国制备烧碱主要采用离子膜电解法，电解法制烧碱电耗约2400度-2600度，占总成本约50%-60%，电价差异对成本影响最大。
原盐价格：是烧碱生产过程中的主要原料，沿海地区依赖进口盐，内陆多用井矿盐或湖盐，因此一般西北内陆地区的原盐成本低于沿海地区。
氯碱平衡：1吨烧碱副产0.886吨液氯，液氯需求影响烧碱副产物消化能力，当液氯需求不佳时，价格可能会低至负数，会提升烧碱的成本。
环保政策：华东地区有着较为严格的环保政策，严格地区需增加废水、废气的处理投入。
2. 我国各地区的烧碱成本差异
- 华北地区（山东、河北等）
图表1.山东原盐价格（数据来源：钢联、Wind、盛达研究院）
图表2.山东液氯价格（数据来源：钢联、Wind、盛达研究院）
图表3.山东烧碱生产成本（数据来源：钢联、Wind、盛达研究院）
- 西北地区（新疆、内蒙古等）
西北作为我国煤炭资源最丰富地区（如新疆），煤炭价格较低。而西北地区的大部分氯碱企业都有自备的电厂，其电力成本远远低于其他地区，电价平均再0.3元/度以下，烧碱的成本甚至能低至1500元/吨，是我国烧碱平均生产成本最低的地区。但是该地区由于交通运输问题，其运费大约在500-800元/吨左右，且液氯的处理较为困难，一般用于配套制作PVC，部分利润要用于弥补PVC行业的亏损。
图表4.西北原盐价格（数据来源：钢联、Wind、盛达研究院）
图表5.西北烧碱生产成本（数据来源：钢联、Wind、盛达研究院）
- 华东地区（江苏、浙江等）
图表6.华东原盐价格（数据来源：钢联、Wind、盛达研究院）
西南地区（四川、重庆等）
华南地区（福建、广东等）
整体上看，我国烧碱的生产成本竞争力排序为西北 > 西南（丰水期） > 华北 > 华东 ≈ 华南。
3. 未来成本趋势
因西北地区的成本较为低廉，预计在低成本驱动下，烧碱生产企业生产重心可能向新疆、内蒙古转移。而华东、华南地区的成本较高，为了降低成本，大概率将方向转向投入高附加值氯产品（如环氧氯丙烷）以对冲成本劣势。内蒙古、宁夏等地因为有着较为丰富的绿色资源（如风能等），或将发展绿色能源产业，进一步降低电力成本，扩大烧碱的成本优势。
二、 烧碱成本的历史回顾
山东是我国烧碱产能第一大省，因此成本回顾以山东地区的成本为参考。
图表7.山东烧碱生产成本（数据来源：钢联、Wind、盛达研究院）
烧碱从2019年至今，成本走势大致可以分为四个阶段：
第一阶段：2019-2020年，成本相对稳定。此阶段电力成本较低，煤炭价格平稳，工业电价无大幅波动。原盐价格稳定：国内原盐供应充足，价格维持在200-300元/吨。
第二阶段：2021年，成本暴涨。此阶段在海外能源危机，国内能耗双控的影响下，电力成本飙升，直接导致烧碱生产成本大幅上行。另一方，原盐因极端天气减产，价格上涨15%-25%。
第三阶段：2022年，成本回落，但仍高于2020年。此阶段受到煤炭保供政策的影响，电力成本回落，但整体价格仍高于之前。另一方面由于原盐需求较好，价格仍维持在高位。
第四阶段：2023年至今，成本再次回落。此阶段因能源价格再次回落，叠加原盐供应提升价格下行，整体成本逐步恢复至正常水平。
三、成本对于烧碱价格的影响
图表8.山东烧碱成本与价格对比（数据来源：钢联、Wind、盛达研究院）
- 上市之前生产成本与烧碱价格的分析
我国烧碱生产工艺主要是离子膜法，装置启停较为方便，所以一般情况下，烧碱的供需矛盾调节较快，很难出现长时间的高利润区间，而在2019年至上市之前，烧碱行业有过两次较长时间的盈利时间段。
2019年，烧碱供应端受到“蓝天保卫战”等环保政策影响，部分落后产能出清或开工受到一定限制，整体供应收紧；反观需求端，最大下游氧化铝（约占30%）开工情况良好，全年产量增速达到了5%以上。在供应下滑需求增加的情况下，烧碱价格一直处于较高水平。另一方面，因为2019年原盐产量较高，供应较为充足，导致了原盐价格下行，烧碱整体成本重心下移，全年成本区间仅在1050-1400元/吨左右。因此2019年全年烧碱利润均处于较高水平。
- 上市后生产成本与烧碱价格分析
2023年9月15日起，烧碱正式在郑州商品交易所上市交易。在烧碱上市之后，其金融属性加强，价格波动增加。而其成本对于价格的支撑也出现了较为明显的增强 。
烧碱属于高能耗高污染的行业，新增产能需要经过严格的审批，在2023年后国内烧碱产能增速放缓。需求端非铝方面，造纸、纺织、化工（如环氧丙烷、粘胶短纤）等行业需求回暖，尤其是东南亚地区纺织业订单转移至中国，间接刺激烧碱消费；新能源方面，锂电产业链（如氢氧化锂生产）对高纯度烧碱的需求增长，进一步增加烧碱的整体需求；氧化铝方面，2023年以来，国内电解铝需求旺盛（新能源车、光伏铝框架等），大幅带动氧化铝产量增长，对于原料烧碱的需求大幅增加。在供应增长受限，需求大幅扩张的格局下，烧碱行业从2023年以来整体供需一直处于偏紧状态。因此，从2023年下半年以来，烧碱长期处于盈利状态。
而在2024年1月与4月曾经有过两次短暂价格跌至成本线的情况。供应端，因为2023年底至2024年初，国内部分烧碱新增产能投产（如山东、内蒙古等主产区），叠加前期检修装置复产，供应量显著增加；而需求端非铝在过年前后的补库需求不及预期，整体需求较弱，现货价格大幅下跌至成本线2200元/吨附近，但却未跌破成本线，且后续氧化铝开工好转，价格大幅回升，因此，在成本线附近有着较强的支撑。
- 结论
成本是烧碱重要的下边际参考，山东作为我国最大的烧碱产区，其成本更是给了烧碱价较为有力的支撑。在没有极端供需矛盾出现的情况下，烧碱价格将维持在山东烧碱成本线上方运行。