隔夜担保融资利率（SOFR）的定义与历史

隔夜担保融资利率（SOFR）的定义与历史

隔夜担保融资利率（SOFR）是用作伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）替代品的基准利率。 在本文中，我们将深入探讨SOFR的定义和历史。

什么是SOFR？

SOFR是一个基准利率，用于衡量使用美国国债作为抵押品的隔夜借款成本。 它由纽约联邦储备银行开发，作为对即将在2021年底停止使用的LIBOR的回应。

SOFR基于美国国债回购协议（repo）市场的实际交易计算，这是全球规模最大、最活跃的隔夜资金市场之一。这个市场涉及美国国债的买卖，并约定次日回购，实质上提供了短期融资。

SOFR的计算方法是基于前一天所有回购交易的加权中位数。这使得它比基于银行估算的LIBOR成为一个更准确和透明的基准利率。

SOFR的历史

在LIBOR操纵丑闻后，需要一个新的基准利率。 这些银行为了自身利益操纵利率，导致人们对LIBOR的准确性和诚信度失去信任，因此需要一个基于实际交易的新基准利率。

作为回应，纽约联邦储备银行开始探索LIBOR的替代方案，并在2014年成立了替代参考利率委员会（ARRC），以推荐替代利率。ARRC对各种选项进行了彻底分析，最终推荐SOFR作为LIBOR的最佳替代方案。

SOFR于2018年4月正式推出，并在金融行业中获得广泛应用。目前，它被用作各种金融产品的基准利率，包括期货合约、互换和可调利率抵押贷款。

SOFR的优势

SOFR的一个关键优势是其准确性和透明度。 与基于银行估算的LIBOR不同，SOFR基于回购市场的实际交易。这使其成为一个更可靠和值得信赖的基准利率。

SOFR也更能反映当前的市场状况。 回购市场是全球规模最大、最活跃的隔夜资金市场之一，SOFR反映了使用美国国债作为抵押品的隔夜借款成本。

SOFR的另一个优势是其韧性。与容易受到操纵的LIBOR不同，SOFR基于实际交易，因此更不容易受到操纵。

SOFR面临的挑战

SOFR的主要挑战之一是其波动性。 由于它基于回购市场的实际交易，其波动性可能大于基于估算的LIBOR，这使得借贷双方更难规划和预算利率变化。

另一个挑战是SOFR的流动性不足。尽管回购市场庞大且活跃，但与其它金融市场相比，它仍然是一个相对小众的市场。这使得交易SOFR相关产品更加困难，并可能导致买卖价差扩大。

结论

SOFR是一个作为LIBOR替代品开发的基准利率。 它基于美国国债回购市场的实际交易，被认为比LIBOR更准确和透明。尽管SOFR面临一些挑战，但它在金融行业中获得广泛应用，并有望成为各种金融产品的主要基准利率。