用市盈率选好股：三位投资大师的实战策略

用市盈率选好股：三位投资大师的实战策略

近日，知名投资人杜帅在北京广播电视台财经频道节目中详细解析了投资大师彼得·林奇如何利用市盈率挑选优质股票。杜帅强调，彼得·林奇的PEG估值指标不仅考虑了市盈率，还将公司的盈利增长速度纳入考量，从而更精准地评估股票的实际价值。此外，他还介绍了“戴维斯双击”策略和约翰·涅夫的低市盈率法则，为投资者提供了多种实用的选股方法。这些策略不仅适用于专业投资者，也适合普通股民借鉴学习。

彼得·林奇是美国著名投资大师，他提出的PEG指标（市盈率相对盈利增长比率）是评估股票投资价值的重要工具。PEG指标的计算公式为：

PEG = 市盈率 / 盈利增长率

这个指标的作用在于，它通过考虑公司的盈利增长情况，为投资者提供了一个更为全面的视角来评估股票的价值。

例如，假设公司A的市盈率为20，预测的未来盈利增长率为15%，那么其PEG值为：

PEG = 20 / 15 = 1.33

相比之下，如果公司B的市盈率为30，但盈利增长率仅为10%，其PEG值则为：

PEG = 30 / 10 = 3

从这个例子中可以看出，虽然公司B的市盈率更高，但由于其盈利增长率较低，其PEG值也相对较高。这可能意味着，相对于公司A，公司B的投资价值较低。

戴维斯双击是一种投资策略，其核心思想是在低市盈率（PE）时买入具有成长潜力的股票，等到这些股票的成长潜力显现出来，市场给予更高的市盈率时卖出，从而获得每股收益（EPS）和市盈率（PE）同时增长的倍乘效益。

戴维斯双击的公式可以表示为：

股票价格 P = 每股收益 EPS * 市盈率 PE

戴维斯双击策略的收益主要来自两个方面：

1. 股价上涨的收益：当市场认识到公司基本面的改善，并开始给予公司更高的估值时，股价会上涨。如果这种估值的提升是在整个市场环境改善或牛市期间发生的，那么股价的上涨可能会更加显著。

2. 公司基本面变好的收益：投资者通过深入分析和研究，识别出那些基本面被市场低估的公司，并在其市盈率较低时进行投资。随着公司业绩的增长和改善，投资者不仅能够从股价上涨中获利，还能从公司分红或盈利增长中获得收益。

戴维斯双击策略的成功案例包括：

• 戴维斯本人的投资案例：他在1950年买入保险股时PE只有4倍，10年后保险股的PE已达到15倍至20倍。

• 巴菲特投资可口可乐：1988年买入时市盈率为15倍，到1998年市盈率到达45倍，净利润提升3.94倍，这笔投资让巴菲特赚了11.82倍。

约翰·涅夫是著名的低估值策略投资大师，他管理的温莎基金从1964到1995年，取得了13.7%年化回报率，并且将这只基金从7500万规模做到了136亿（美元）规模。

涅夫的投资方法主要集中在买入低估值的股票。他有一个总回报比例（TRR）的公式，用于寻找那些持续盈利增长但估值较低的公司：

TRR = （盈利增长 + 分红率）/ 市盈率

例如，如果一家公司的盈利增速为12%，分红率为2%，市盈率为10倍，那么这家公司的TRR为：

TRR = （12 + 2）/ 10 = 1.4

涅夫会寻找那些TRR比例超过市场2倍的股票。例如，如果标普500的TRR比例是0.7，他就会寻找TRR比例为1.4的股票。

涅夫的投资策略还包括：

• 分散持股：温莎基金对于绝大多数股票的持仓都在1%左右，他认为除非股票到了极端便宜的价格，他才会买入5%的仓位。

• 市值偏好：在股票市值上，他没有特别的偏好，大盘、中盘、小盘都会考虑。

• 逆向投资：他喜欢从创52周新低的股票中寻找投资机会。

涅夫强调，低估值策略是简单有效的。他的组合整体估值水平是市场的50-60%，并且不需要复杂的操作就能实现这一目标。

总结来说，彼得·林奇的PEG指标、戴维斯双击策略和约翰·涅夫的低市盈率法则，为投资者提供了三种不同的选股思路。投资者可以根据自己的投资风格和市场环境，选择适合自己的策略，以提高投资决策的科学性和有效性。