标普500ETF溢价率超18%，投资者需警惕高溢价风险

标普500ETF溢价率超18%，投资者需警惕高溢价风险

近期，标普500ETF等跨境ETF产品出现罕见高溢价现象，引发市场广泛关注。数据显示，截至2025年1月9日，标普500ETF的溢价率已高达18.74%，创下近期新高。这一现象不仅反映出市场情绪的高涨，也蕴含着不容忽视的投资风险。

从历史数据来看，标普500ETF的溢价率自2024年12月初以来持续攀升。以1月8日为例，标普消费ETF的溢价率一度高达38.04%，即便在当日10:30复牌后市场波动加剧，收盘时溢价率仍维持在38.6%的高位。类似情况在其他跨境ETF中也屡见不鲜，如标普500ETF和标普ETF的溢价率分别达到15.67%和10.09%，全市场有26只跨境ETF溢价超过5%。

高溢价现象的背后，是市场情绪与投机资金的双重驱动。在海外市场表现良好、投资者情绪高涨的背景下，部分跨境ETF的价格快速上涨，远远超过了其基金份额的参考净值。特别是那些流通规模小、持有人数量不多的产品，更容易成为资金的炒作对象。例如，标普消费ETF的流通规模不足6亿元，持有人户数仅1798户，但在炒作资金推动下，日成交额一度放大至60.64亿元。

近年来，越来越多投资者不断丰富资产配置的多元性，加大提升海外资产配置比例。但受制于外汇额度限制，当基金公司自身外汇额度用尽时，QDII基金普遍会暂停场外申购，投资者只能买入相关场内产品，如此也会造成场内基金净值超过对应的场外基金净值，推高基金的溢价率。因此，不少资金频繁参与买入场内ETF，甚至忽略溢价风险提示。

高溢价意味着投资者在买入时需要支付远高于基金实际净值的成本。一旦市场情绪发生逆转，或者海外市场出现回调，这些高溢价的跨境ETF很可能面临价格的大幅回落。例如，标普消费ETF在1月7日的溢价率一度达到38%，但收盘时已回落至30.05%，这意味着高溢价期间买入的投资者在短短一天内就可能面临近8%的损失。

跨境ETF还受到海外市场波动、汇率风险等多重因素的影响。以标普500ETF为例，其净值不仅受标普500指数表现的影响，还受到美元兑人民币汇率的直接影响。当前，USD/CNY汇率中间价为7.1886，任何汇率波动都可能对投资者的实际收益产生影响。

小规模ETF的流动性风险不容忽视。在市场情绪逆转时，这些产品可能面临买卖困难或成本增加的问题。例如，2024年12月26日，红利港股ETF、港股央企红利ETF、港股通红利低波ETF曾在尾盘罕见被拉至涨停，随后便在12月27日再度跌停，价格波动极为剧烈。

面对高溢价风险，多家基金管理人已采取行动。景顺长城、博时基金、南方基金等机构相继发布风险提示公告，提醒投资者关注二级市场交易价格溢价风险。部分产品甚至采取了临时停牌措施，如标普消费ETF自2024年12月18日起已连续16个交易日停牌，本次更是宣布“复牌时间另行公告”。

面对当前的高溢价现象，投资者应保持理性，充分评估以下几点：

1. 关注溢价率变化：在购买场内基金时，密切关注溢价率情况，避免在高溢价时盲目买入。
2. 充分了解产品特性：跨境ETF不仅受市场风险影响，还面临汇率风险和流动性风险，投资者需全面了解其风险收益特征。
3. 制定风险管理策略：根据自身的风险承受能力，合理配置资产，避免过度集中投资。
4. 关注市场动态：及时了解全球市场走势和政策变化，避免在市场情绪高涨时盲目跟风。

当前标普500ETF的高溢价现象，本质上是市场情绪和资金博弈的结果。投资者在追求海外资产配置的同时，更应注重风险控制，避免盲目追高。正如一位ETF基金经理所言：“高溢价投资可能会遭遇溢价回落和底层资产下跌导致的双重风险，投资者需要充分了解产品特性和自身风险偏好，谨防盲目追高。”