北交所IPO市场趋势，田轩独家解读

北交所IPO市场趋势，田轩独家解读

2024年，北交所表现亮眼，成为资本市场的瞩目焦点。凭借独特的市场定位、灵活创新的制度架构以及政策层面的大力扶持，即便在IPO趋紧的大环境下，北交所依然成为众多企业竞相选择的上市平台。在此背景下，多家券商投行积极捕捉北交所带来的业务机遇，全力协助中小型科技企业成功登陆北交所市场。

Wind数据显示，按上市日期统计，2024年共有100家公司通过IPO登陆A股市场，其中北交所公司有23家；从2024年发审委审核情况来看，A股市场共有59家公司上会审核，其中北交所公司有26家，充分彰显了北交所在吸引高质量企业方面的独特优势，为未来长远发展打下了坚实的基础。

Wind数据显示，2024年，券商投行北交所股权承销总规模为46.80亿元（按发行日统计）。从北交所股权承销商来看，中信建投证券2024年股权承销额为9.18亿元，规模居首；其次为第一创业，股权承销额为5.55亿元；中泰证券居第三位，股权承销额为4.02亿元。此外，北交所股权承销额超3亿元的券商还有兴业证券、东吴证券、民生证券。

从IPO项目储备情况（排队中项目）来看，Wind数据显示，截至2025年1月8日，开源证券共有24个北交所IPO申报项目，数量居首；其次是中信建投证券，有17个；并列排名第三的是国投证券和民生证券，均有14个。

银河证券认为，2024年北交所发行节奏平稳，发行上市公司的盈利及营收规模均有提升。从发行上市公司的营业收入来看，2024年新上市公司2023年营收均值超6亿元，归母净利润均值约0.67亿元，较2023年新上市公司有较大幅度提升。

需要注意的是，2024年年末，北交所修订了《北京证券交易所股票上市规则（试行）》《北京证券交易所上市公司证券发行上市审核规则》，并向社会公开征求意见。其中《股票上市规则》的主要修改内容包括明确审计委员会、监事会职权承接安排，落实新《公司法》新增要求和相关表述等；《证券发行上市审核规则》除删除上市公司监事、调整股东大会表述等新《公司法》适应性修改外，主要为落实新“国九条”等监管要求进行修改，修改内容主要包括压实上市公司和中介机构责任、加强信息披露监管、优化发行审核程序和完善受理问询审核等环节的时限扣除。

中国证券报记者注意到，2024年以来，部分券商加强了北交所业务的布局。第一创业在2024年半年报中表示，股权融资业务方面，一创投行持续聚焦和布局北交所IPO业务，坚持北交所业务战略走深走实。未来，一创投行将全力把握北交所的业务机遇，着力加强优质北交所上市项目储备和申报工作，进一步提升北交所上市业务市场份额。

业内人士认为，“专精特新”企业不仅是增强我国产业链供应链韧性、保障产业链供应链安全的重要基石，更是构建新发展格局与引领经济高质量发展的内生动力。北交所作为服务创新型中小企业的重要平台，为“专精特新”科技企业和“小巨人”企业提供了更为广阔的融资渠道。券商投行作为连接企业和资本市场的桥梁，通过股权承销和保荐业务，帮助企业发行股票并上市融资，从而有效缓解这些企业的资金压力，支持其创新发展和业务扩张。

上述业内人士表示，对于中小企业来说，应当利用有限的资源深耕，实现技术和商业化聚焦，增强创新能动性，坚持高端化智能化绿色化转型，不断向“专精特新”方向发展，向产业链供应链价值链的高端攀升。投行通过股权承销和保荐业务，支持这些企业上市融资，有助于推动产业升级和转型。这些企业上市后，可以利用资本市场进行并购重组、技术引进和产业升级，进一步提升自身的核心竞争力和市场占有率。

清华大学国家金融研究院院长田轩对2025年IPO市场进行了深入分析，他认为随着宏观经济趋稳和市场信心回暖，IPO市场有望逐步复苏。特别是在北交所作为创新型中小企业的主阵地，上市条件更加宽松和包容，吸引了大量中小企业进行IPO申请。尽管2024年IPO市场呈现出受理数下降、终止数大增的特点，但随着经济复苏和政策支持，预计明年将迎来新的发展机遇。田轩还强调，成功闯关IPO的企业普遍来自于有庞大市场需求且在不断增长的行业，如工业自动化和高端制造、新能源、半导体等战略性新兴行业。这些企业具有较强的创新能力和成长性，财务表现稳健，战略规划清晰。

开源证券发布研报称，2025预计是北交所战配大年，大体量优质排队企业带来机会。截至2025年1月3日，北交所上市排队企业共有108家(已受理及以上)，其中12家已经过会(含6家已经提交注册)。从公司基本面来看，12家已过会企业都属于利润体量较大、基本面情况较好的企业。这些企业的上市预计在2025年带来较多的优质战配机会。

在机遇与挑战交织的市场背景下，投资者在未来布局时应有更为全面的视角，对市场的未来趋势与政策动向进行深入分析。只要把握住市场发展的脉搏与方向，2025年的IPO市场或许会因为这一轮的调适与优化而迎来新的春天。

我们的建议是，关注行业发展革新、新技术导向及市场热点，这些基础能为投资者带来更优质的选择。同时提醒投资者在面对机遇时，也要具备应对风险的敏锐度，以及时调整投资策略，避免盲目跟风，确保自身的投资安全。

从数据和经济学角度来看，2025年的IPO市场充满了可能性，或许会回归理性，逐渐迎来健康、稳定的发展。每一次市场波动都是一次思考的契机，局外人做出判断，最终受益的往往是那些能够深刻理解市场、把握未来趋势的聪明投资者。市场是有温度的，未来也将更具人性化，更加符合经济自主发展的趋势。