贸易战升级，白银价格何去何从？

贸易战升级，白银价格何去何从？

近期，国际贸易局势紧张，多国之间贸易摩擦不断升级。这种情况下，白银价格受到显著影响。一方面，自由贸易政策的推行可能刺激白银需求，推动价格上涨；另一方面，保护主义抬头可能导致全球贸易缩减，对白银市场造成压力。投资者们正密切关注这一系列政策变化，试图预测白银价格未来的走向。

近期，全球贸易局势持续紧张。根据联合国贸发会议的最新预测，2024年全球贸易有望实现反弹，但地缘政治紧张局势和供应链中断仍然是影响贸易趋势的关键因素。在这样的背景下，白银价格走势变得尤为引人关注。

关税政策的直接影响

2024年，纽约的铜和银期货价格飙升至国际基准价格之上，交易员加大押注，认为特朗普将对这两种金属征收高额进口关税。纽约商品交易所（COMEX）近月白银期货较伦敦现货银价格溢价超过0.90美元/盎司，接近12月的峰值。COMEX近月期铜亦较LME同期期铜每吨溢价623美元，接近去年撼动全球铜市场的历史性空头挤压期间的纪录水准。

自去年以来，交易商一直在争相将铜运往美国仓库，以利用价格飙升的机会获利。自纽约银价开始飙升以来，类似的情况也一直在进行中。在特朗普于1月20日就职之前，整个金融市场对其贸易政策可能产生的影响充满了不确定性和焦虑，因此溢价出现了新一轮飙升。

自由贸易与保护主义的双重影响

自由贸易政策的推行可能刺激白银需求，推动价格上涨。例如，环保产品（尤其是电动汽车）的需求不断增长，将在推动经济增长方面发挥关键作用。电动汽车的需求增长，对白银市场产生积极影响。在行业层面上，大多数行业的贸易额都出现了下降，但制药、运输设备（主要是宽体飞机）和机动车等行业除外，这些行业的贸易额增长了14% ，主要是由电动汽车需求推动。

然而，保护主义抬头可能导致全球贸易缩减，对白银市场造成压力。例如，美国和中国之间的贸易依存度下降，对白银市场产生负面影响。此外，航线中断，特别是与红海和苏伊士运河安全问题有关的航线中断，以及气候对巴拿马运河水位的不利影响，可能导致航运成本上升、航行时间延长和供应链中断。

从历史数据来看，白银价格在不确定的市场环境中表现出较强的韧性。例如，2024年9月，贵金属分析师Jared Blikre指出，黄金正在迎来辉煌，但白银也蓄势待发。白银自7月份以来首次突破每盎司31美元，创下31.22美元高点，随后略回落，目前交投于30.30美元附近。上周白银上涨10%，创下2020年8月疫情初期以来的最佳周度涨幅。

从技术分析的角度来看，白银价格显示出长期被压抑的看涨潜力。历史上，白银两次逼近的峰值约为每盎司50美元，这可能成为突破后的上行目标位。高盛认为，32美元是白银价格需要关注的重要水平，并指出白银即将迎来数月的持续突破。

道明证券的大宗商品策略师表示，白银是今年整个大宗商品市场中最令人兴奋的品种，这种灰色金属的表现将在2025年再次超过黄金。道明证券的分析师在其《2025年大宗商品展望》中表示，美国和亚洲大国经济在2025年下半年走强，将刺激需求，收紧供应不足的白银市场，未来一年将消化过剩库存。

分析师们补充说：“你可以买入的‘白银挤压’是2024年整个大宗商品市场中最令人兴奋的交易”，但他们仍然认为，未来一年这种贵金属的增长潜力巨大。他们表示：“毫无疑问，白银在过去一年的涨势基本上与黄金挂钩，但我们注意到这一走势中出现了爆炸性的凸性，这表明自由浮动库存即将被侵蚀并最终耗尽是合理的。”

道明证券的详细预测显示，2025年第一季度现货银价为每盎司33.25美元，第二季度为33美元，第三季度为34美元，第四季度将达到每盎司36美元的峰值。他们对接下来的一年前景甚至更为乐观，预计2026年银价将在每盎司38美元至39美元之间。

贸易战升级对白银价格的影响是复杂的。一方面，关税政策的不确定性可能导致白银价格短期内波动加剧；另一方面，自由贸易政策的推行可能刺激白银需求，推动价格上涨。投资者需要密切关注贸易政策变化，并结合技术分析和机构预测做出投资决策。在当前贸易紧张局势下，白银可能成为投资者的重要选择。