保险产品迎新变：分红险占比将超50%，万能险利率降至4%以下

保险产品迎新变：分红险占比将超50%，万能险利率降至4%以下

2025年伊始，金融市场波动加剧，投资者对稳定回报的需求日益增长。在这样的背景下，兼具保障和投资功能的保险产品再次成为市场关注的焦点。其中，分红险、万能寿险和投资连结险作为市场上主流的投资保险产品，各具特色。本文将深入分析这三种产品的最新市场表现和风险收益特征，帮助投资者在复杂多变的市场环境中做出明智的选择。

近期，随着各家保险公司2025年“开门红”的陆续启动，新一轮产品营销战也拉开序幕。2024年11月以来，保险业整体呈现冲刺全年保费收入目标，兼具备战2025年“开门红”的态势。与此同时可以观察到，分红险成为2025年“开门红”期间的主力产品。

国信证券经济研究所金融团队分析师孔祥表示，从新发产品结构看，分红型产品及年金险占比分别为42.3%及34%，有利于保险公司在当前长端利率快速下行背景之下，通过“保底+浮动”的形式降低利差损风险。

总体来看，2024年前11月上市保险公司实现保费收入26667亿元，同比增长5.6%，寿险累计保费延续增长。其中，中国平安以8.5%的增幅居首位。

值得一提的是，在行业性压降负债成本、防范利差损风险的背景下，2025年分红险将成为保险公司销售的主力产品。见斑窥豹。多家上市保险公司在2024年中报期间明确表示，后续产品策略将聚焦分红险。中国平安、中国太保、中国太平等保险公司均计划将分红险销售占比提升至50%以上。2024年中，中国平安副总经理付欣在接受21世纪经济报道专访时表示，预计后续分红险会替代传统型产品成为新的主力产品类型，占比可能会超过50%。

对外经济贸易大学保险学院教授王国军表示，分红险的回归符合利率下行阶段的市场环境，是保险公司在有效降低利差风险的同时，保持产品竞争力的不约而同的选择。

根据中国保险行业协会统计，2024年11月以来上新的人寿保险/年金险分别有213款/126款，其中分红型产品分别72款/45款，占比颇高。开源证券研究所的研究报告预计，“开门红”产品策略规模阶段以储蓄险为主，以往增额终身寿险、短交年金及两全保险向分红险倾斜，价值阶段以高价值保障型产品为主。

在分红险产品中，“分红实现率”指标颇受市场重视。分红险产品披露新规中对“分红实现率”提出明确披露要求。分红实现率为分红期间实际派发的红利金额与产品销售时演示的红利利益的比值，主要针对分红险的非保证利益。

在2024年监管“限高”的情况下，2023年寿险行业分红实现率依然达到了52%；据测算，以分红险产品投资收益率假设4.0%、预定利率2.0%、分红实现率为50%测算，2024年10月以后分红险产品的收益率预计为2.7%，对比当下银行理财产品收益率2.32%以及国有大行三年期定期存款收益率仍旧优势，且分红险具备其他理财产品所不具备的保险保障功能。

而长期稳定的分红实现率从根本上讲，建立在公司长期投资能力基础之上。分红险有投资平滑机制，保险公司分红险产品分红水平的长期走势取决于其长期投资能力。因此，分红险比起其他类型产品，更为看重公司实力，保险公司的投资水平和稳定性是首要考虑因素。

根据最新公布的三季度偿付能力报告，几家主要寿险公司的投资表现略有分化：中国人寿的净投资收益率为2.09%，平安人寿为2.39%，太保寿险为1.79%，新华人寿为2.17%；在总投资收益率方面，中国人寿为4.86%，平安人寿为5.44%，太保寿险为5.50%，新华人寿为5.01%。尽管各家保险公司的投资收益率因报告新旧准则的差异而存在披露口径的不一致，这在一定程度上影响了数据的横向比较，但总体而言，头部险企投资收益水平均较为稳健，如平安人寿在净投资收益率和总投资收益率方面的表现均较为突出。

作为典型理财险的万能险正式迎来结算利率下调。Wind数据显示，截至2月24日晚，608只公布了2024年1月年化结算利率的万能险中，仅9款产品1月结算利率为4%，其余产品均为4%以下。

而在2023年12月，703只公布了2023年12月结算利率的万能险中，年化结算利率达到4%及以上的为93只。

根据此前业界反馈，监管部门要求，2024年1月万能险结算利率不超过4%，6月起再进一步下调，下调后的上限为3.5%~3.8%，对不同公司有不同要求。

这意味着，在此次下调后，万能险结算利率未来还要进一步调降。业界认为，此举有利于防范利差损和收益率恶性竞争。

万能险是理财型保险产品的典型代表。所谓结算利率，可视为万能险的收益率，结算利率越高，意味着万能险客户得到的收益越高。也就是万能险也越有竞争力、越好卖，对于险企收入现金流也越有利。

据Wind数据，608只公布了2024年1月结算利率（年化）的万能险中，仅9款产品1月结算利率为4%，其余产品均为4%以下。

而在2023年12月，703只公布了2023年12月结算利率的万能险中，年化结算利率4%及以上的为93只，占比为13.23%，最高为4.70%。

此轮万能险结算利率下调主要是为了防范利差损风险。这也是时隔3年多，监管部门专门就万能险结算利率再下达要求。

实际上，近年来，由于投资端收益率下滑，万能险产品结算利率持续处于下降通道。2022年12月，746只万能险产品年化结算利率达到4%及以上，占比超50%；2021年12月，1002只万能险产品年化结算利率超过4%及以上，占比超60%，其中76只产品年化结算利率达到5%及以上。

根据规定，保险公司应当定期检视万能单独账户的资产价值，以确保其不低于对应保单账户价值。季度末出现万能单独账户的资产价值小于对应保单账户价值的，保险公司应采取的措施包括，下季度内每一次公布的年化结算利率不得超过本季度内年化结算利率。

万能险结算利率下降，与保险投资端表现息息相关。利率持续下行和资本市场剧烈波动带动保险资金投资收益率持续下滑，成为近年保险行业焦点，保险资金整体投资收益率都面临下行压力。

作为金融市场“无风险收益率”的主要参考指标，10年期国债收益率是衡量各类资产收益率的锚。目前，10年期国债收益率已下行至2.4%附近，10年期国开债下行至2.56%。同时，剧烈震荡的资本市场令权益投资的收益不确定性明显增加。

据国家金融监管总局数据，2023年，28万亿元保险资金的年化财务投资收益率为2.23%，年化综合投资收益率为3.22%。其中，年化财务收益率罕见地降至3%以下。这两项投资收益率指标均处于十多年来的低位。其中，财务投资收益率2.23%创下自2008年以来的最低水平，也是2008年之后首次降至3%以下。数据显示，2021年—2023年，保险资金财务投资收益率分别为4.84%、3.76%、2.23%。

多位业内人士表示，降低万能险结算利率，对于保险公司来说，其实是个好事，可以降低利差损风险、降低投资压力；对万能险客户来说，也意味着权益得到更加充分的保障。

投连险全称为投资连结保险，它将保险保障与投资功能相结合，为投保人提供了一种在获得风险保障的同时，有可能实现资产增值的选择。

投连险的运作方式与传统保险有所不同。投保人所缴纳的保费，在扣除初始费用和保障成本后，会被分配到不同的投资账户中。这些投资账户通常包括股票型、债券型、货币型等多种类型，投保人可以根据自己的风险偏好和投资目标，选择将资金分配到不同的账户中。

与其他保险产品相比，投连险的特点十分鲜明。首先，它具有较强的投资灵活性。投保人可以根据市场情况和自身需求，随时调整投资账户的配置比例。其次，投连险的收益具有不确定性。因为其投资收益与市场表现紧密相关，如果市场行情好，投保人可能获得较高的回报；反之，如果市场表现不佳，投资账户价值可能会下降。

投连险并非适合所有人群。由于其投资风险需要投保人自行承担，因此更适合那些具有一定风险承受能力、对投资有一定了解和经验的人群。在选择投连险时，投保人应该充分了解产品的特点、费用结构、投资策略等信息，并根据自己的财务状况和风险偏好做出谨慎的决策。

在当前市场环境下，投资者应该如何选择适合自己的投资保险产品呢？以下是一些建议：

1. 风险偏好：如果你是风险厌恶型投资者，追求稳定回报，那么分红险可能是最适合你的选择。它提供固定的保底收益，同时还有机会获得额外的分红。

2. 市场判断：如果你认为市场即将迎来反弹，可以选择投资连结险，通过灵活调整投资账户配置来捕捉市场机会。但需要注意的是，这需要你具备一定的投资知识和市场判断能力。

3. 长期规划：如果你正在为长期目标（如退休）做规划，可以考虑配置一部分万能寿险。虽然其短期收益率可能不高，但长期来看仍具有一定的增值潜力。

4. 多元化配置：不要将所有资金集中在单一产品上，建议根据自己的风险承受能力和投资目标，构建一个多元化的保险投资组合。

无论选择哪种产品，投资者都应该充分了解产品的特点、费用结构和潜在风险，不要盲目追求高收益。在必要时，可以咨询专业的财务顾问，以制定最适合自己的投资保险策略。