人民币汇率开年承压，央行释放稳汇率信号

人民币汇率开年承压，央行释放稳汇率信号

2025年开年，人民币汇率走势引发市场关注。1月3日，在岸人民币兑美元一度跳水超100个基点，盘中跌破7.3关口，为2023年11月以来首次。离岸人民币兑美元更是跌破7.35。这一轮贬值主要受美元指数走强影响，新年伊始，美元指数突破109，最高达到109.5，刷新2022年11月以来新高。

面对人民币汇率波动，中国人民银行迅速释放稳汇率信号。1月6日早盘，离岸人民币兑美元一度收复7.35关口，日内上涨超100个基点。央行和国家外汇管理局通过多场会议释放明确的稳汇率信号，强调“三个坚决”：坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险。

专家分析认为，本轮人民币汇率走贬的主要原因有三个：

一是上年末稳汇率压力有所释放。2025年1月3日之前，美元兑人民币即期汇率连续十个交易日收于7.299，彰显政策稳汇率意图。1月3日下午开始，人民币汇率在两个交易日内贬值约300点，主要与去年末贬值压力释放不足有关。

二是美元指数行至历史高位。特朗普当选以来，美元指数在“特朗普交易”浪潮中迭创新高，1月2日美元指数最高达到109.24，历史上，美元指数超过这一水平的时期只有三次：1982-86年美国紧货币引爆拉美债务危机时期，2000-2002年信息技术革命推动美国经济繁荣并走向科网泡沫时期，2022年俄乌点燃战火时期。

三是美中利差再创历史新高。2024年“9·26”中国一揽子增量政策释放宽货币信号以来，美国与中国10年期国债利差从1.58%攀升至3.06%。2022年4月美中利差转正后，其与美元兑人民币汇率之间呈现出显著的正相关性。美中利差不断走高强化企业和居民部门持汇意愿，供求关系仍压制人民币汇率。

展望2025年，人民币汇率走势如何？多数专家认为，人民币汇率将在合理均衡区间内保持稳定态势。中信证券首席经济学家明明表示，2025年内部因素仍有望托底人民币汇率。明明称，国内降准、降息等操作或与其他增量政策共同助力基本面修复回升。国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌近日也表示，未来我国外汇市场有望保持稳健运行。

支撑人民币汇率稳定的积极因素包括：

一是我国宏观经济大盘将更加扎实。2024年9月以来的一揽子增量支持措施将陆续见效。今年实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，我国经济回升向好态势将进一步巩固。

二是我国国际收支仍将保持平衡。2024年前11个月，我国货物贸易进出口总值39.79万亿元，同比增长4.9%；货物贸易顺差8846亿美元，创历史同期最高水平。近年来，在国内经济高质量发展的支撑下，我国外贸企业应对外部冲击的能力和韧性持续提升。

三是我国外汇市场保持韧性。市场参与者交易行为更加理性，经营主体汇率风险中性理念增强，为外汇市场稳健运行和外汇供求保持平衡提供重要微观基础。

四是央行维稳汇率的决心和能力。过去人民币汇率多轮升贬值的经验表明，中国人民银行有充足的工具箱、丰富的经验应对人民币汇率贬值，有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

专家预测，2025年人民币汇率完全有条件保持基本稳定，将保持双向浮动。中长期看，汇率走势根本上取决于经济基本面。随着中国经济基本面持续向好，越来越多海外资本将青睐估值相对较低的中国资产，为人民币汇率提供有力支撑。