上市公司分红新规出台：主板3年分红不足30%将被ST

上市公司分红新规出台：主板3年分红不足30%将被ST

近日，证监会发布最新股票分红新规，进一步健全上市公司常态化分红机制，提高投资者回报水平。新规对沪深主板、科创板和创业板的分红要求作出明确规定，尤其是对最近三个会计年度累计现金分红总额低于年均净利润30%的主板公司，将实施ST处理。这一举措有望推动更多上市公司提高分红比例，增强股东获得感。新规自2025年1月1日起施行，给予上市公司一定的过渡期以适应新的要求。此举不仅有利于提升A股市场的投资吸引力，也将促使上市公司更加注重自身的财务健康和可持续发展。

根据新规，主板上市公司如果最近三个会计年度累计现金分红总额低于最近三个会计年度年均净利润的30%，且累计分红金额低于5000万元，将被实施其他风险警示（ST）。值得注意的是，ST不是退市风险警示（*ST），主要是为了提示投资者关注公司的风险。公司如仅因此原因被ST，并不会导致退市；满足一定条件后，就可以申请撤销ST。

对于科创板和创业板企业，分红要求略有不同。如果最近三个会计年度累计现金分红总额低于最近三个会计年度年均净利润的30%，且累计分红金额低于3000万元，同样会被实施ST。但规则充分考虑了科创板和创业板企业研发投入大的特点，对于研发强度大（最近三个会计年度累计研发投入占累计营业收入15%以上）或研发投入大（三年累计在3亿元以上）的企业，即使分红未达到上述条件的，也不会被实施ST。

新规的出台已经显现出积极效果。据统计，截至2024年12月23日，已有3965家上市公司实施现金分红，分红总金额超过2.38万亿元，创下历史新高。其中，超100家上市公司实现了上市以来的首次分红，近千家上市公司发布年中分红或三季度分红预案，分红频次显著提高。

招商基金研究部首席经济学家李湛表示：“这一成绩不仅体现了资本市场改革的成效，也反映了上市公司对股东回报的重视和资本市场环境的持续优化。”

新规的出台，旨在推动上市公司建立更加稳定和可预期的分红机制。从全球视角来看，A股市场与海外成熟市场在分红结构、分红持续性、分红频率等方面仍存在差异。例如，从分红结构来看，上交所主板是A股分红的“顶梁柱”，而央国企是分红的“主力军”。2022年上交所主板上市企业分红总额达到1.72万亿元，约占A股市场的78%。

从分红持续性来看，日本连续10年分红的上市公司数量占比达到76%，远超全球其他主要市场。美国、英国等发达金融市场分红持续性也较为稳定，连续10年分红的上市公司数量占比分别为41%、39%。相比之下，A股连续10年分红的上市公司数量占比为31%，低于全球主要市场。

此外，A股上市公司分红的长期连续增长性也相对较差，连续3年、5年红利增长的上市公司占比仅分别为11%、4%，与美股的20%、18%相比，差距明显。从分红频率来看，A股市场分红频率通常仍为一年一次，并且集中在年报进行分红，股利实际发放时间多集中在5—7月。而美股市场，通常多采用季度派息的方式，一年派息四次。

新规的实施，将对A股市场产生深远影响。首先，新规将推动上市公司更加注重自身的财务健康和可持续发展。其次，新规将促进A股市场培育更加成熟的分红文化。最后，新规将提升A股市场的投资吸引力。随着政策的逐步落地，A股市场有望迎来更多的长期投资者，推动市场更加健康稳定发展。