2025年全球投资展望：七大策略应对市场不确定性

2025年全球投资展望：七大策略应对市场不确定性

2025年，全球市场正处于一个特殊的经济周期阶段：前景向好，但同时出现市场集中和债务水平过高等异常情况。虽然全球宏观流动性为风险资产提供支持，但随着政策日趋不明朗及地缘政治紧张局势加剧，投资者需就市场的潜在波动进一步分散投资。

把握市场重整中的机遇

市场正处在一个特殊的经济周期阶段——前景向好，但同时出现市场集中及债务水平过高等异常情况。虽然全球宏观流动性为风险资产提供支持，但随着政策日趋不明朗及地缘政治紧张局势加剧，投资者需就市场的潜在波动进一步分散投资。

在异常市况下，市场展现多个亮点。识别因政策及地缘政治转变而带来的机遇，与防范其引致的风险同样重要。

这市况下可隐藏什么亮点？

货币政策制定者使用各项措施遏制高通胀，而并未触发经济衰退，使全球经济前景向好。物价压力减退有助主要央行进一步减息，但宽松周期会在政策利率远未达到疫前低位之前便结束。

地缘政治及国家政策选择使全球格局进一步分化，美国寻求地缘战略竞争，欧盟则专注战略自主。在此市场环境及估值下，深入剖析有望受惠于大趋势的行业十分重要。

一些异常情况日渐明显，如在市况不稳期间股市波幅偏低等，然而这状况或不会持续。若这些异常情况逆转，通胀挂钩债券及黄金等资产可能进一步备受追捧。

我们正面对什么异常市况？

资料来源：东方汇理资产管理投资研究院、彭博。1 美国国库券数据对利息支付总额的预测。 2. Fed FOF，截至2024年6月30日。家庭及非牟利机构；资产净值佔可动用个人收入百分比。3. Datastream，截至2024年10月。 4. Shillerdata.com，Robert J. Shiller。指Shiller经周期调整市盈率。 5. 分析2024年平均波幅水平对比2013年至2023年平均的百分比变动。债券波幅是指美林期权波动率指数（MOVE）水平（国库券市场的引伸波幅指标），股票波幅是指波幅指数（VIX）（标准普尔500指数的引伸波幅指标）。

展望未来，2025年有哪些投资要点？

把握风险资产的机遇，同时平衡通胀风险，将是2025年的投资关键。投资者应拓宽配置，以涵盖美国超大型股以外的股票，在各种流动性和非流动性资产中寻求收益，并在日趋分散的市场上进行对冲。

1. 全球经济前景转趋温和

预期全球经济在2025年放缓。随着内需及劳动力市场降温，美国经济增长将会减慢。通胀放缓的趋势可能持续，但通胀风险隐现，而且美联储或需适应美国政策的潜在转变。欧洲有望温和复苏，策略性投资成为焦点。新兴市场的经济增长可能继续高于已发展市场，而亚洲依然是增长的主要动力。

2. 随着区内市场加强联系，新兴亚洲现强劲增长

新兴亚洲经济体凭借其在信息技术供应链的主导地位，加上财政及货币政策的支持，使其经济实现强劲增长。区内市场的外部需求及贸易，将加强这些经济体的韧性和市场联系。印度及印尼拥有有利条件，可望成为长期受惠者；中国方面，我们预期当局将持续调整路线及提供政策支持，以稳定当地经济，并缓减关税可能带来的负面影响。

3. 地缘政治对经济的影响日增

面对地缘政治紧张局势升级、经济摩擦加剧及冲突持续，企业需要建立新的合作伙伴关系，并迁移业务运营地点以缓减风险。全球秩序重整将带来机遇，以识别投资市场的新受惠者，并为黄金等传统避险资产提供支持。

4. 收益动力受到追捧

随着通胀放缓至长期平均水平，央行将继续放宽政策。货币政策逐步回复中性，加上经济衰退的机率偏低，在收益率较过往高的市况下，将能突显债券缔造收益的特性。投资级别债券、短期高收益信贷、杠杆贷款、新兴市场债券及私募债权的投资机会具吸引力。

5. 瞄准超大型股以外的投资：聚焦日本、欧洲价值股及行业机遇

盈利环境正面，加上宏观流动性利好，有利股票表现。然而，股市估值偏高，尤其是美国超大型股。投资者应关注美国平均加权指数、欧洲价值股，以及金融、公用事业、通讯服务和非必需消费品类等行业的投资机会。价值投资及中型股是有效对冲增长股和超大型股可能下跌的工具。新兴市场亦将展现投资机会，当中印度将成焦点。

6. 私募市场渐见明朗，基建成为焦点

随着经济增长放缓，加上市场预期进一步减息，私募市场展现可观的投资机会，尤其增长前景强劲的基建业。私募债权的收益吸引，企业仍受惠于其洽谈贷款合同时的强劲议价能力，而预期房地产市场的前景将于2025年有所改善。

7. 目前是增加承险，并于不同领域分散投资的适当时机

目前的经济环境使风险资产成为亮点，但市场或低估有关挑战。考虑到宏观经济前景、估值偏高及地缘政治紧张局势升级，投资者应在多个领域作出更细致的分散投资。具体而言，投资者应注意地缘政治紧张局势带动通胀升温的可能性，并应采用通胀挂钩债券及黄金等工具分散风险。