ST摩登大股东四度变更，锐洋控股能否化解退市危机？

ST摩登大股东四度变更，锐洋控股能否化解退市危机？

近日，ST摩登（002656.SZ）大股东再度变更，锐洋控股集团有限公司（下称“锐洋控股”）通过受让广州普慧源贸易有限公司（下称“普慧源”）等股权，成为公司新的第一大股东。这一变动不仅关系到公司的控制权变更，更关乎ST摩登能否解决长期存在的资金占用问题，从而避免退市风险。

ST摩登的资金占用问题，要追溯到六年前。2019年9月至2020年8月期间，公司原控股股东广州瑞丰集团股份有限公司（下称“瑞丰集团”）在未经决策程序和授权的情况下，利用收取预付款、投资款、应收款等名义，大量占用上市公司资金。截至2020年5月底，累计占用余额达2.46亿元。

尽管ST摩登及当时的实际控制人林永飞和两名高管，被监管处以罚款并警告，但深陷债务危机的瑞丰集团无力还款，并于2023年9月被法院裁定破产，导致ST摩登一直未能收回被占用的资金。

2024年5月10日，广东证监局发出责令改正决定，要求瑞丰集团在收到决定书之日起六个月内，向ST摩登归还占用的2.41亿元资金。然而，截至2024年11月，仅收回2000万元，剩余2.2亿元仍未到位。

在ST摩登面临退市风险的关键时刻，锐洋控股的出现为公司带来了一线生机。根据ST摩登1月9日披露的信息，锐洋控股已与普慧源签订协议，受让其100%股权，同时受让嘉远新能源投资（广州）合伙企业（下称“嘉远新能”）98%的出资额。转让完成后，锐洋控股将通过这两家企业间接持有ST摩登约10.07%的股权。

此外，锐洋控股还通过协议安排，获得了ST摩登股东“张润琪”持有的2560万股（占比3.59%）的股份表决权。因此，系列交易完成后，锐洋控股将以9735万股的持股数量、13.66%的持股比例，成为ST摩登新的第一大股东。

值得注意的是，锐洋控股及相关方已就代偿总额2.2亿元的资金占用签订了协议，且公司已收到1.22亿元代偿款。然而，剩余占款能否顺利解决，仍存在很大不确定性。根据相关规定，若未能在六个月内完成清收，ST摩登将被停牌两个月，期间若仍未完成整改，将被实施退市风险警示。此后两个月内，如仍未完成整改，则将终止上市。

自2024年5月收到监管责令整改决定后，ST摩登已在半年的时间内，通过普慧源股权转让，四次变更大股东。蹊跷的是，每次交易中买方支付的普慧源股权转让款都只有46万元，而普慧源持有的ST摩登股份市值约达8500万元，初始成本更是接近1.2亿元。

例如，2024年6月底，郑闳升从罗筱威手中受让普慧源72%股权，成为ST摩登间接持股8.9%的股东，仅支付了46万元。4个月后，因申请强制执行而持有6713万股的恒泰证券，被动成为持股9.42%的第一大股东。2024年11月12日，郑闳升、罗筱威又将普慧源的全部股权，转让给了广州汇琪晓程商贸有限公司（下称“汇琪晓程”），同样仅支付46万元。

这种异常的交易价格引发了市场质疑。有分析认为，这可能与ST摩登面临的退市风险有关，新股东可能通过低价收购股权，获得代偿资金占用的机会，从而实现利益最大化。

尽管锐洋控股已经代偿大半资金，但剩余占款能否全部收回，依旧面临不确定性。即便代偿全部占款，如何让ST摩登走出连年亏损的困境，也是锐洋控股需要面临的棘手问题。

从公司经营状况来看，ST摩登近年来业绩持续低迷。2022年年报显示，公司实现营业收入1.14亿元，同比下降63.43%；归属于上市公司股东的净利润为-1.14亿元。2023年前三季度，公司实现营业收入5846.76万元，同比下降46.47%；归属于上市公司股东的净利润为-5414.27万元。

在这样的背景下，锐洋控股的入局能否成为ST摩登的救命稻草，还有待观察。可以肯定的是，解决资金占用问题只是第一步，如何恢复公司的持续经营能力和盈利能力，才是决定ST摩登未来命运的关键。