退市新规下的上市公司生存法则

退市新规下的上市公司生存法则

2025年1月1日，中国证监会发布的《关于严格执行退市制度的意见》正式实施，沪深京三大交易所同步修订股票上市规则，进一步完善了强制退市标准。此次新规旨在优化资本市场生态，保护投资者权益，并对上市公司提出更严格的要求。

一、财务类强制退市

• 营收与利润指标：主板公司营收低于3亿元或创业板公司营收低于1亿元且净利润为负的将面临退市风险。
• 净资产指标：期末净资产为负值的公司将被实施退市风险警示。
• 审计意见类型：若会计师事务所出具否定、无法表示意见或保留意见的报告，公司也将触发退市风险警示。

二、交易类强制退市

• 面值退市：连续20个交易日收盘价均低于1元的股票将直接退市。
• 市值退市：主板公司连续20个交易日总市值低于5亿元（科创板和创业板为3亿元）将被强制退市。
• 股东数和成交量：股东人数过少或长期低成交量的公司可能触发退市机制。

三、规范类退市

新增多项规定，包括控股股东资金占用、内控审计问题及控制权无序争夺等情形，可能导致公司退市。

四、重大违法类强制退市

涉及欺诈发行、重大信息披露违规或其他严重违法行为的公司，其股票将被终止上市。

此外，新规还设立了风险警示板，分为ST（其他风险警示）和*ST（退市风险警示），并明确了不同情况下的涨跌幅限制。

新规实施后，多家公司因触及相关指标而发布退市风险提示，导致股价承压。例如，部分公司在业绩预告中预计亏损且营收不达标，面临被实施退市风险警示的风险。

总体来看，退市新规强化了资本市场的优胜劣汰机制，有助于提升上市公司质量，同时提醒投资者关注潜在投资风险。

面对更加严格的退市标准，上市公司需要从以下几个方面着手应对：

1. 加强财务管理：确保财务数据真实准确，避免触及财务类退市指标。这包括提高营收规模、改善盈利能力、保持正向净资产等。

2. 提升公司治理水平：完善内部控制制度，防止资金占用等违规行为。加强信息披露管理，确保信息真实、准确、完整。

3. 优化资本结构：通过增发、配股等方式增强资本实力，避免因市值过低而退市。同时，保持合理的股本规模，避免股东人数过少。

4. 专注主营业务：提高核心竞争力，避免沦为“空壳公司”。通过技术创新、市场开拓等方式提升持续经营能力。

5. 积极与投资者沟通：保持良好的投资者关系，增强市场信心。及时披露公司经营状况，避免因市场误解导致股价低迷。

*ST美讯

*ST美讯（600898.SH）因股票连续20个交易日市值低于5亿元，成为2025年首家触发交易类强制退市标准的公司。1月10日晚，上交所向公司发出终止上市的事先告知书，公司股票依规停牌，等待上交所后续作出终止上市决定。

*ST博信

*ST博信（600083.SH）公告，公司股票1月6日收盘价为1.39元/股，市值为3.2亿元，已连续12个交易日低于5亿元。即使后续8个交易日连续涨停，也将因市值连续20个交易日低于5亿元而触及交易类强制退市。

退市新规的实施标志着中国资本市场正在向更加成熟、规范的方向发展。对于上市公司而言，这既是挑战也是机遇。只有那些真正具备核心竞争力、注重合规经营的企业才能在激烈的市场竞争中立足。同时，投资者也需要更加谨慎地选择投资标的，关注公司的基本面和长期发展潜力。

可以预见，随着退市制度的严格执行，A股市场的优胜劣汰机制将进一步完善，市场生态将得到优化。这将为中国资本市场的长期健康发展奠定坚实基础。