人民币破7背后：一场关乎全球资本流动的转折
人民币破7背后：一场关乎全球资本流动的转折
2025年1月25日，人民币对美元汇率中间价报7.238，较前一交易日上调10个基点。这一数据背后，折射出人民币汇率正在经历一场重要转折。
人民币破7：一个重要的信号
观察者网专栏作者邓海清指出，自2024年9月起，人民币开始进入强势通道，并在政治局会议关于经济和房地产市场的积极表态后正式升值破7。这一变化不仅影响了全球投资者对人民币资产的看法，也引发了关于人民币未来走势的广泛讨论。
人民币的“正常区间”：6-7还是7以上？
从历史数据来看，2021年之前，除了个别时间因全球地缘政治因素导致人民币暂时性贬值破7外，离岸人民币兑美元几乎一直在6.2-7之间震荡。然而，2022年3月之后，离岸人民币进入趋势性贬值阶段，主要震荡中枢维持在7以上。
邓海清强调，从历史来看，6-7才是人民币的正常区间。过去两年的中枢贬值是异常原因导致的，不应该把7作为中枢的正常位置考虑。这一观点得到了不少市场参与者的认同。
2024年：人民币汇率的过山车之旅
2024年人民币对美元即期汇率累计下跌2.9%，但人民币对篮子货币全年稳中有升，CFETS人民币汇率指数2024年累计上涨3.68%。
上半年，在美元走强、中美利差走阔的背景下，人民币汇率承受较大贬值压力，人民币对美元即期汇率在波动中下跌2.45%。进入下半年，人民币对美元汇率波动加大，7月下旬至9月下旬，受美元走弱、日元走升以及国内一揽子政策提振市场信心等影响，人民币汇率大幅走升，9月末人民币汇率在离岸市场一度升破“7”关口，第三季度人民币对美元即期汇率累计升值超过3.44%；而进入四季度，随着美元指数重返强势，人民币汇率再度承压，一度逼近7.3关口。
全球投资者眼中的人民币资产
国家外汇管理局副局长李红燕表示，人民币资产具有非常好的分散风险的多元配置效果，提供了良好投资价值。我国已经建成了比较齐全和有深度的金融市场体系，债券市场、股票市场当前的规模均位居全球第二，人民币的币值稳定、资产多样，在全球范围内还具有比较独立的收益表现，这有助于全球投资者资产配置多元化和分散风险。
截至2024年底，外资持有境内人民币债券的总量超过6400亿美元，处于历史高位。从存量结构来看，境外央行、商业银行等稳健型投资者是主要持有机构，并且投资国债、政策性金融债等中长期债券的比例比较高，投资稳定性比较强。此外，受境内股市上涨带动，9月下旬以来，外资净购入境内股票总体增加，外资配置人民币资产的意愿进一步增强。
美元强势背后的真相：AI科技革命的力量
2022年后，美元指数持续走强，一度达到114.78的历史高位。这一轮美元强势背后，除了传统的美联储鹰派政策因素外，地缘政治和AI科技革命成为新的驱动力。
地缘政治方面，俄乌危机爆发、中东形势紧张，使得欧元在全球支付中的市场份额从最高的37%大幅下降到22%，而美元在支付中的份额则提升10个百分点，达到接近47%的历史高位。
AI科技革命同样不容忽视。2020年以来，以美国为代表的主要国家货币超发，而在2022年之后，美国财政的扩张支持了全球经济的稳定。以英伟达为代表的人工智能行业加速，使得大量超发资金流入美国，这也是美元指数冲破100的重要原因。
中国经济基本面：复苏在望
2025年初，中国金融市场展现出强劲活力。大金融板块爆发，保险、多元金融、互联网金融、证券、期货、银行等板块上涨。保险板块上午涨幅最大，板块内个股全部上涨，天茂集团涨停。银行板块个股上午集体上涨，光大银行、苏农银行等涨幅居前。证券板块中，华林证券、天风证券等涨幅居前。
政策面也传来利好消息。国新办提出一系列重要增量政策，包括“2025年起将进一步降低基金销售费率”“力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股”等，为市场注入新的动力。
人民币汇率的未来：回归6-7区间可期
综合来看，人民币汇率破7具有重要意义。从历史数据和当前经济基本面来看，人民币有望逐步回归6-7的正常区间。虽然短期内仍面临一些不确定因素，但长期来看，中国经济的稳健发展和全球投资者对人民币资产的信心增强，将为人民币汇率提供有力支撑。
正如邓海清所言，7不应该被视为人民币汇率的永久性门槛。随着中国经济的持续复苏和全球地缘政治格局的演变，人民币有望重新回到其历史上的正常区间。