ST中南和*ST易连退市背后：经营困境与公司治理之殇

ST中南和*ST易连退市背后：经营困境与公司治理之殇

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证券时报网

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来源

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2024年，A股市场见证了两家老牌上市公司的谢幕：ST中南和*ST易连。这两家公司都因连续20个交易日收盘价低于1元，触发面值退市条款，最终被交易所决定终止上市。

ST中南（000961.SZ）是一家成立于1988年的老牌房企，2000年3月在深交所上市，至今已有24年历史。然而，近年来受房地产市场低迷影响，公司经营状况持续恶化。

从经营数据来看，2024年1-8月，ST中南房地产业务合同销售金额仅为118.4亿元，同比减少60.2%，销售面积98.2万平方米，同比减少60.8%。建筑业务同样不容乐观，新承接项目合同金额14.3亿元，同比减少40.2%。

面对退市危机，ST中南采取了多种保壳措施：

• 高管增持：2024年2月，公司6名董事及高管计划增持500万元至1000万元股份，但实际仅增持228万元
• 引入战投：4月20日，南通市政府牵头，中南城建与太盟投资集团等洽谈合作，但最终未能拿出具体方案
• 债务化解：与江苏资产等机构探讨债务化解方案，但进展缓慢

尽管2023年公司营收达到684.88亿元，同比增长16.01%，但净利润仍亏损52.9亿元，且综合毛利率仅为9.77%。在市场信心持续低迷的背景下，这些努力最终未能阻止公司退市的命运。

相比之下，*ST易连（600836.SH）的退市之路则更多地反映了公司治理和内部控制的问题。

该公司原名上海多伦实业股份有限公司，1994年2月在上交所上市，主营业务包括印刷包装、商业地产出租和商贸服务等。近年来，公司业绩持续下滑，2022年和2023年合计亏损超过1亿元。

2024年一季度，公司实现营收1.22亿元，同比下降4%，归母净利润亏损864万元，同比大幅下滑802%。更严重的是，公司存在10亿元预付款无法核实流向的重大风险，导致会计师事务所出具无法表示意见的审计报告。

此外，公司还面临债务危机。浙商银行扬州分行宣布公司1.42亿元债务提前到期，并要求公司及担保方履行还款责任。截至一季度末，公司总资产18.63亿元，资产负债率39%，股东户数约4.36万户。

ST中南和*ST易连的退市，不仅对两家公司本身产生重大影响，也给市场参与者带来深刻启示。

对上市公司而言，持续的经营改善和稳健的财务状况是避免退市的关键。ST中南虽然尝试通过引入战投等方式保壳，但核心业务持续低迷最终导致退市。*ST易连则暴露出公司治理和内部控制的重要性，预付款项失控、债务危机等风险事件直接加速了公司的退市进程。

对投资者而言，这两个案例再次提醒，在选择投资标的时，不仅要关注公司的基本面，还要重视公司治理结构和管理层的诚信度。同时，面对退市风险，及时采取止损措施，避免过度投机。

ST中南和*ST易连的退市，是A股市场优胜劣汰机制发挥作用的体现。这既是对上市公司和管理层的警示，也是对投资者风险意识的考验。在注册制全面实施的背景下，市场出清机制将更加完善，投资者需要更加谨慎地选择投资标的，注重长期价值投资。