国债逆回购收益率波动：央妈出手了？

国债逆回购收益率波动：央妈出手了？

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中国人民银行

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来源

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近期，国债逆回购收益率出现明显波动，引发市场广泛关注。根据最新数据显示，7天期逆回购利率在2024年9月曾达到1.50%-1.70%的水平。这一波动背后，反映了市场资金面和央行政策的微妙变化。

为维护春节前流动性充裕，央行近期显著加大了公开市场操作力度。1月27日，央行以固定利率、数量招标方式开展了2980亿元14天期逆回购操作，操作利率为1.65%。同时，央行在1月份还开展了大规模的买断式逆回购操作，总规模达17000亿元，其中3个月期操作量为12000亿元，6个月期为5000亿元。

这些操作表明，央行正在通过多种工具调节市场流动性，以应对春节前的资金需求高峰。买断式逆回购作为央行于2024年10月推出的新工具，其大规模使用显示出央行在货币政策操作上的创新和灵活性。

近期市场资金面的变化进一步印证了央行操作的效果。据观察，资金利率出现显著波动，从早盘的2.7%一度上升至5.0%，随后在下午回落至2.0%。这一波动反映了市场对资金面变化的敏感反应，也体现了大银行积极投放资金的态度。

资金松动不仅体现在利率变化上，还反映在市场交易行为中。交易员们趁机抢购特定债券，导致其收益率迅速拉升。这一现象表明，市场对资金面改善的预期正在增强，投资者信心逐步恢复。

国债逆回购收益率的波动主要受两方面因素影响：市场资金需求和政策调控。

1. 市场资金需求：临近春节，金融机构对资金的需求增加，特别是在月末、季末等关键时期，资金需求的集中释放推高了短期资金成本。

2. 政策调控：央行通过逆回购等公开市场操作调节流动性，其操作规模和利率直接影响市场资金面状况。近期央行的大规模逆回购操作，正是为了平抑资金面波动，维持市场流动性充裕。

对于投资者而言，参与国债逆回购市场需要注意以下几点：

1. 关注市场动态：密切跟踪央行公开市场操作和市场资金面变化，把握投资时机。

2. 选择合适期限：根据资金使用计划，合理选择逆回购期限。例如，在资金面紧张时，短期品种可能获得更高收益。

3. 注意手续费：不同期限的逆回购手续费不同，大额交易需关注累积费用对实际收益的影响。

4. 分散投资：不要将全部资金集中在单一期限品种上，通过分散投资降低风险。

综上所述，近期国债逆回购收益率的波动反映了市场资金面和央行政策的互动。投资者在把握投资机会的同时，也需要关注市场变化，制定合理的投资策略。