2024年公募冠军雷志勇：AI产业链投资的制胜之道

2024年公募冠军雷志勇：AI产业链投资的制胜之道

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新浪网

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在2024年公募基金年度成绩单中，一只基金以其亮眼的业绩吸引了市场的广泛关注。由摩根士丹利基金权益投资部副总监雷志勇管理的大摩数字经济混合A，以74.87%的收益率高居榜首，不仅在主动权益基金业绩榜单上名列第一，更是摘得2024年度公募基金全市场冠军。

雷志勇的投资之路颇具特色。他拥有北京大学计算机软件与理论硕士学位，并曾在移动通讯行业工作6年，这段实业经历为其后来的投资生涯奠定了重要基础。2019年4月，雷志勇正式开启基金经理生涯，其独特的产业背景使其在科技股投资中展现出非凡实力。

“产业背景出身让我在做投资的过程中将确定性放在首位。”雷志勇表示，他对科技产业的深入理解和前瞻研判，使得其能够准确把握投资节奏，精准布局。

在投资策略上，雷志勇有一套独特的分析框架，即从需求端、基本面和估值面三个维度综合评估投资机会。他认为，科技股投资需要结合产业趋势和市场判断，两者需要有机结合。

复盘2024年的投资操作，雷志勇将其优异表现归结为三个关键决策：

1. 及时调整持仓结构：在年初AI板块大幅反弹后，他果断减持了部分涨幅较大、弹性较强但业绩确定性欠佳的中小市值算力公司，转而聚焦大市值、业绩确定性更高的公司。这一举措有效降低了基金在一季度反弹后的回调幅度。

2. 前瞻布局端侧AI：基于对产业发展的判断，他认为算力将从云端向应用及端侧延伸。因此，在5月份适度加仓了以苹果链为代表的端侧AI，这一波操作带来了明显的相对收益。

3. 精准把握国产算力机遇：2024年国庆之后，通过对市场的跟踪调研，他判断国内算力在2025年的景气度将保持良好态势，于是适度加大了国产算力的仓位配置。在12月份的行情中，这部分仓位的表现也较为出色。

展望2025年，雷志勇认为人工智能领域的投资机会依然广阔。他指出，算力及相关配套、AI应用端在2025年都会有很多值得期待的地方。

在算力方面，他预计全球AI投资将持续投入，IT基础设施尤其是智算受益于全球AI投资持续投入拉动景气度有望维持向好。尽管市场对2026年算力需求存在争议，但他认为增长的确定性依然很高，只是增速可能会下降。他特别提到，电源、散热、液冷、封装测试等相关环节或有望有更好的表现。

在应用端，他认为云端大模型成熟后，未来的弹性会表现在应用侧。一些积极配合海外巨头参与人工智能创新的消费电子标的值得重点关注。这些公司目前的估值也处于合理水平，2025年或将进入到密集创新的大周期，未来将持续观测各类基于AI创新的智能终端，如手机、眼镜、耳机等。

雷志勇的投资理念为普通投资者提供了重要启示。在科技股投资中，仅仅关注技术发展是不够的，还需要结合市场需求、公司基本面和估值水平进行综合分析。同时，保持对产业的持续跟踪，及时调整投资策略，才能在快速变化的市场中把握机遇。

“投资是一场考验耐力的马拉松，而非短暂的冲刺。”雷志勇表示，作为基金经理，他将始终秉持客户利益至上的原则，以专业和专注为基石，力争为投资者创造可持续的长期回报，共同见证并分享科技时代变革的丰硕成果！