2025年宏观经济下的FOF投资策略：股债金三重机遇
2025年宏观经济下的FOF投资策略：股债金三重机遇
宏观经济形势展望
2025年，全球经济将处于周期调整之中。根据国际货币基金组织（IMF）预测，全球经济有望实现3.2%的增长，虽然这一增速低于2023年的3.3%，但也实现了软着陆。区域与国别之间的经济增长分化明显：美国经济增速相对较快，预计增长2.8%；日本和欧元区经济增速分别为0.3%和0.8%；新兴经济体中，印度增长7%，越南增长6.1%。
在发达经济体中，工业生产普遍低迷，美国、日本和欧洲的工业生产总值持续下滑。相比之下，以亚洲为代表的新兴市场经济体工业生产保持良好增长态势，越南前三季度工业生产总值累计同比增长8.64%，印度前7个月同比增幅在4.21%-6.25%之间。
服务业成为引领经济复苏的主要力量，尤其是旅游业表现突出。世界旅游业理事会（WTTC）的年度报告显示，2024年全球旅游业对GDP的贡献将达到创纪录的11.1万亿美元，占全球GDP的10%，同比增长12.1%。
大类资产配置观点
博时基金多元资产管理一部总经理兼投资总监郑铮表示，在积极有为的宏观政策发力下，2025年宏观经济形势预计整体向好。这一判断为投资者提供了重要的方向性指引。
股票市场：估值提升空间较大
郑铮认为，国内股市在经历了9月底以来的大幅反弹后也并未被高估，整体看好。从基本面来看，本轮企业ROE下行区间已超过12个季度，中央经济工作会议提出实施更加积极有为的宏观政策，有望带动企业盈利拐点向上。从估值角度来看，当前A股无论从全球估值比较，还是股票市值与债券/货币/GDP比较，均具备较大的提升空间。
在具体投资方向上，郑铮建议关注两个方面：一是顺周期板块，扩大国内需求和提振消费有助于企业盈利触底反弹；二是自主可控方向的科技创新板块，随着科技创新引领新质生产力发展，国内自主可控有望形成“政策+业绩”的共振。
债券市场：降息周期下的投资机会
货币政策基调的重大调整为债市带来利好。2024年12月9日的政治局会议将货币政策基调从“稳健”调整为“适度宽松”，这是自2008年以来的首次重大转变。郑铮认为，降息之后，债券收益率的下行空间有望随之打开。
大宗商品：黄金投资价值凸显
在大宗商品领域，郑铮特别看好黄金的投资机会。他认为，海外市场的不确定性将提升黄金的避险需求，减税刺激政策叠加美联储降息预期也将抬升黄金的货币属性需求。此外，以中国央行为代表的购金储备也成为重要的市场需求方，黄金行情或仍具有空间。
FOF基金投资策略
面对2025年的市场环境，FOF基金的投资策略也在相应调整。最新披露的2024年基金四季报显示，公募FOF基金经理普遍降低了权益类基金的仓位占比，转而增加低风险基金产品的配置。例如，创金合信星和稳健FOF基金的前十大重仓基中，债券型产品数量多达8只；国泰优选领航FOF则卖出了高弹性的科技类ETF和房地产主题基金，转而增加红利、高股息、资源相关的ETF基金产品。
具体投资建议
基于以上分析，2025年FOF投资可以考虑以下策略：
资产配置比例：建议采用“核心+卫星”的配置模式，以价值成长型均衡基金为核心，兼顾估值与成长的匹配度。在权益类资产中，可以适当增加高股息类股票的配置比例，同时关注科技创新领域的投资机会。
股票市场：重点关注顺周期板块和自主可控方向的科技创新企业。在具体选择上，可以考虑配置相关主题的ETF基金或主动管理型基金。
债券市场：在降息周期下，债券市场存在投资机会。建议以纯债基金为主，搭配短债基金进行配置。
黄金投资：鉴于黄金的避险属性和货币属性需求提升，可以考虑通过黄金ETF或相关主题基金进行配置。
风险管理：在当前市场环境下，风险管理尤为重要。建议选择历史业绩稳定、回撤控制良好的FOF产品，同时关注基金经理的市场适应能力和调仓能力。
结语
2025年，全球经济将处于周期调整之中，中国宏观经济形势整体向好。在大类资产配置上，股票、债券和黄金都存在投资机会，但需要关注市场波动和风险管理。对于FOF投资者而言，建议采用均衡配置策略，注重核心资产的稳定性和卫星资产的灵活性，同时保持适度的防御性，以应对市场不确定性。