三年跌超70%！港股医药板块何时“翻身”？
三年跌超70%！港股医药板块何时“翻身”？
自2021年6月以来，港股医药板块经历了深度回调，恒生医疗保健指数累计下跌72.5%。不过，近期板块出现企稳迹象，部分个股如京东健康、药明生物等录得可观涨幅。业内专家认为，尽管短期内板块仍面临多重挑战，但医药行业的长期逻辑并未改变，创新和国际化仍是破题关键。
港股医药板块持续低迷
自2021年6月以来，港股医药板块的表现令人担忧。数据显示，从2021年6月1日到2024年8月19日，恒生医疗保健指数已经下跌了72.5%。这种深度回调不仅幅度大，持续时间也异常长。
受此影响，投资港股医药的基金表现普遍不佳。据统计，截至2024年8月18日，在全市场投资港股医药板块的155只基金（包括被动指数基金、QDII以及主动权益基金）年内平均收益仅为-18.15%，且全部取得负收益，其中最低收益为-30.63%，收益率跌超20%的有68只。
多重因素导致板块低迷
分析港股医药板块长期低迷的原因，业内人士指出，主要在于港股医药板块估值虽然处于历史低位，但扰动因素仍较多。内地市场受集中带量采购、行业整治、消费低迷等因素带来较大压力，而CXO（医药外包）等海外业务占比较高的板块则受到地缘政治因素的扰动。
2024年4月中下旬，医药板块曾出现一轮反弹。当时，公募基金一季报持仓情况披露后，医药股持仓比例明显下降，市场资金阶段性转向较少人关注的领域。叠加医药股一季报公布业绩普遍好于预期，投资者开始增加对医药板块的关注。但5月至今，医药板块又受到一系列复杂因素影响，包括所谓的“比价政策”、海外制裁传闻、医药基金赎回压力等，导致板块再次承压。
A股港股医药板块关联性分析
与港股医药板块类似，内地医药板块也持续低迷。Wind数据显示，2021年6月1日至今，万得医药指数下跌49.15%。天弘医药创新基金经理郭相博指出，自2021年开始，医药指数连续三年负收益，医药板块正在经历历史上最长的投资困难期。
A股医药板块和港股医药板块之间存在密切关联。业内人士表示，A股医疗板块和港股医疗板块在行业政策调整、宏观经济环境等因素上有一些相似之处。但港股市场受国际资金流动影响更大，且以机构投资者为主，投资风格和决策因素与内地市场有所不同。
未来展望：创新与国际化是破题关键
尽管短期内医药板块面临多重挑战，但业内专家普遍对板块的长期前景表示乐观。数据显示，2023年港股医药上市公司整体实现营业收入17542.04亿元，同比增长6.84%，实现归母净利润631.30亿元，同比增长35.33%。各板块表现差异显著，营收端除化学制药小幅下滑外，其余板块均实现增长；利润端，化学制药利润总额最高，其次为医疗服务和医药商业。
专家指出，新质生产力正成为驱动医疗领域变革的重要因素，涵盖了医药行业的创新方向，如创新药、创新医疗器械等。AI技术为创新药和医疗器械的研发提供了有力支持，有助于加速新药研发进程。从长期来看，医药产业是一个典型的成长性赛道，历史上长期保持着1.5—2倍于GDP的增速，中长期发展逻辑明确。
天弘中证医药100指数基金经理贺雨轩表示，从2023年四季度开始，A股以及港股的医药指数走势与发达国家的医药指数走势出现了比较明显的不同。2023年11月初开始，受美联储加息周期即将结束、降息预期不断增强、美债收益率快速下行的影响，发达国家市场的医疗保健、生物科技以及创新药的相关指数普遍提前启动，上涨超过20%。而A股和港股医药对此并未反应，并自2023年11月起出现了约30%的下跌。“A股和港股医药在全球配置性资金视野中的投资性价比，会在最近半年与发达国家市场医药指数的阶段性背离之后，得到进一步的大幅增强。”贺雨轩说。