中美关税调整，股市如何应对？

中美关税调整，股市如何应对？

引用

中华人民共和国财政部

等

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来源

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2025年2月1日，美国政府宣布对中国输美商品加征10%关税。作为反制措施，中国于2月4日宣布对原产于美国的部分商品加征关税，其中煤炭、液化天然气加征15%关税，原油、农业机械等加征10%关税。

回顾历史，中美之间的关税摩擦对股市产生了显著影响。根据Mary Amiti等人的研究，2018-2019年期间，中美双方共发布了11次关税公告，导致标普500指数累计下跌12.09%。具体来看，美国发布的6次关税公告导致标普500累计下跌5.38%，中国发布的5次关税公告导致标普500累计下跌6.71%。

从行业表现来看，工业和金融行业受到的冲击最大，累计当日回报分别为-17.5%和-17.2%。相比之下，公用事业受到的影响最小，累计当日回报为2.6%。

港股市场在上次贸易战期间也出现了明显波动。据统计，从2018年1月22日至2020年1月15日，恒生综合指数下跌明显，其中原材料、综合企业和非必需消费行业表现最差，而必需性消费、公用和地产建筑行业相对抗跌。

面对新一轮的关税调整，投资者应该如何应对？多家外资机构认为，尽管外部环境存在不确定性，但中国股市的投资潜力依然强劲。景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper指出，2025年全球宏观环境将有利于风险资产，建议关注周期性股票和小盘股。富达基金投资主管聂毅翔表示，中国正在探索一种稳健且更可持续的增长模式，更加聚焦国内消费和高端制造业。

从投资策略来看，建议关注以下几点：

1. 关注政策主线：重点布局科技、高端制造、消费和医疗保健等行业，特别是那些受益于政策扶持的领域。

2. 选择防御性板块：在市场不确定性较高的情况下，可以适当配置公用事业、必需消费品等防御性板块。

3. 把握估值优势：当前A股估值无论是横向还是纵向对比都处于较具吸引力的水平，可以寻找优质个股的投资机会。

4. 分散投资风险：由于中国资产与全球其他资产的相关性较低，可以通过全球化资产配置来分散风险。

总体来看，中美关税调整虽然会给股市带来短期波动，但中国股市的投资价值并未改变。在政策支持和内需驱动下，A股市场有望延续温和复苏的走势。投资者应保持理性，关注长期投资机会，同时做好风险管理。