海通证券：巧用宏观数据，精准把握选股良机

海通证券：巧用宏观数据，精准把握选股良机

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来源

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https://blog.csdn.net/qq_37837061/article/details/140770795

2.

https://m.hexun.com/funds/2025-02-06/217128931.html

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https://finance.sina.com.cn/stock/stockzmt/2025-01-04/doc-inecucqi5782789.shtml

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https://m.hexun.com/stock/2024-10-11/214914131.html

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https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjzl/2024-11-08/doc-incvinsq8890478.shtml

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https://www.htsec.com/ChannelHome/2016102405/5903355.shtml

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https://bigquant.com/wiki/topic/ad032c6f45

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https://www.cathayrobo.com/welcome/trends/articles/050222

2024年，A股市场迎来了一轮罕见的ROE因子强势表现。截至4月底，该因子月均IC高达9.4%，月胜率更是达到100%，与前三年月均IC不足2%的表现形成鲜明对比。这一现象背后，折射出宏观经济环境对选股策略的重要影响。海通证券最新研究报告指出，通过构建复合情景打分模型，可以更精准地把握市场机会，实现更优的投资回报。

海通证券的研究发现，不同宏观经济环境下，各类选股因子的表现存在显著差异。具体而言：

• PMI（采购经理人指数）：当PMI上行、上市公司整体增速扩张时，基本面和分析师情绪类因子表现稳定；反之，价量反转类因子则更具优势。
• 利率角度：中美利差扩大时，基本面优异的公司更受关注，动量因子表现突出；利差缩小时，价量反转类因子占优。
• 市场风格：在大盘成长风格下，基本面因子稳定性高；而在小盘价值环境下，价量反转类因子表现更佳。

基于上述发现，海通证券构建了一个复合情景打分模型，将经济增长指标、中美利差、市场风格等因素纳入考量。模型将各变量分为上行/增加和下行/减少两类，分别赋值1和0，最终得分范围为0-4。得分越高，表明动量型因子越有效；得分越低，则反转类因子更具优势。

根据最新预测，2024年12月主要宏观经济指标呈现出以下特点：

• GDP：第四季度GDP同比预计增长5.0%，较上季度提升0.4个百分点。这主要得益于工业生产和服务业的持续改善，以及出口、投资、消费的全面回暖。
• 物价水平：CPI同比小幅回落至0.1%，PPI同比降幅则有望收窄至-2.3%。这反映出上游原材料价格回落，而消费需求保持平稳。
• 外贸数据：受“抢出口”效应推动，12月出口同比或达9.0%，较上月提升2.3个百分点。进口方面，大宗商品价格上涨和内需改善带动进口同比降幅收窄。
• 房地产市场：30城商品房销售同比保持15.5%的高位，房地产资金来源持续改善，建筑业PMI重回扩张区间。

基于当前的经济形势和海通证券的复合情景打分模型，投资者可以采取以下策略：

1. 因子权重调整：鉴于当前经济复苏态势明显，建议提高基本面因子的权重。特别是与经济增长高度相关的行业，如周期性行业，其基本面因子的有效性可能进一步增强。

2. 风格配置优化：在当前大盘成长风格占优的市场环境下，应重点关注基本面稳健、盈利前景良好的优质企业。同时，考虑到市场情绪可能受业绩预告和国际形势影响，可适度配置防御性较强的红利策略。

3. 风险管理：尽管市场整体向好，但1月作为业绩预告集中发布期，市场情绪可能趋于谨慎。投资者应密切关注个股业绩表现，及时调整持仓结构。

海通证券的研究表明，通过科学运用宏观经济数据，可以显著提升选股效率。在当前复杂的市场环境中，投资者更应重视宏观数据分析，灵活调整投资策略，以实现稳健的投资回报。