人民币汇率破7.3：经济放缓与政策调整下的波动逻辑
人民币汇率破7.3：经济放缓与政策调整下的波动逻辑
2025年开年，人民币汇率走势引发市场广泛关注。在岸和离岸人民币兑美元汇率相继跌破7.2和7.3两大关口，创下近期新低。这一波动态势背后，折射出全球经济环境变化和中国宏观经济政策调整的复杂影响。
经济放缓：汇率承压的主要背景
根据路透社对64名经济学家的调查，中国经济增长可能在2025年放缓至4.5%，并在2026年进一步降至4.2%。这一预测低于中国政府2024年设定的5%左右的增长目标。联合国发布的《2025年世界经济形势与展望》报告也指出，2025年中国GDP增长率预计为4.8%，较2024年的4.9%略有下降。
经济增长放缓对人民币汇率形成压力，主要体现在以下几个方面：
- 消费疲软：国内消费支出增长乏力，影响整体经济活力。
- 房地产低迷：房地产市场持续疲软，拖累投资和相关产业链。
- 出口不确定性：美国新任总统特朗普的贸易政策存在不确定性，可能影响中国出口表现。
政策调整：适度宽松下的汇率博弈
面对经济下行压力，中国央行调整了货币政策方向。2025年中国人民银行工作会议明确指出，将实施适度宽松的货币政策，择机降准降息，保持流动性充裕。这一政策转向释放了明确信号：通过增加货币供应，支持实体经济发展。
具体措施包括：
- 降准降息：根据国内外经济金融形势，择机降低存款准备金率和利率。
- 新工具运用：加大买断式逆回购操作力度，2024年12月已开展1.4万亿元买断式逆回购操作，净买入债券面值3000亿元。
- 结构性政策：完善金融“五篇大文章”顶层制度安排，加大对科技创新、促进消费的金融支持力度。
央行出手：稳汇率的多重举措
为应对汇率波动，央行采取了一系列实质性措施：
- 发行离岸央票：计划在香港发行600亿元离岸央票，收紧离岸人民币流动性，抬高空头做空成本。
- 逆周期因子：加强逆周期因子调节力度，稳定市场预期。
- 沟通引导：多次会议强调防范汇率超调风险，向市场传递稳汇率决心。
这些举措表明，央行并非要固守某个具体点位，而是致力于维护汇率预期平稳和市场交易秩序。正如中国社科院金融研究所副所长张明所言，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，是当前政策的核心目标。
市场预期：理性看待汇率波动
尽管面临诸多挑战，市场对人民币汇率的预期并未陷入悲观。主要原因在于：
- 经济基本面支撑：预计2025年中国仍将实现近5%的经济增长，高于全球平均水平。
- 政策工具充足：央行拥有丰富的汇率管理工具，能够有效应对市场波动。
- 外贸韧性：中国出口仍保持较强竞争力，经常账户有望维持顺差。
中长期来看，人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定。正如中银证券全球首席经济学家管涛所言，人民币汇率自2015年“8·11”汇改后已从单边升值转向双向波动，这种弹性增强有助于及时释放市场压力，收敛汇率预期。
展望未来：多重因素决定汇率走势
人民币汇率的未来走势将由多重因素共同决定：
- 外部环境：美联储货币政策走向、美元指数变化、中美经贸关系发展等。
- 国内政策：央行货币政策调整、财政政策力度、结构性政策效果等。
- 市场信心：企业汇率风险管理能力、投资者对中国经济前景预期等。
在复杂多变的全球经济环境中，人民币汇率的波动已成为常态。但正如多位专家所指出的，中国经济的韧性和政策调控的有效性，将为人民币汇率提供有力支撑。在合理均衡水平上保持基本稳定，将是2025年人民币汇率的主旋律。