张礼卿解读：日元暴跌对中国影响几何？

张礼卿解读：日元暴跌对中国影响几何？

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https://finance.sina.com.cn/money/bank/bank_hydt/2024-05-28/doc-inawuwzu1810575.shtml

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https://m.sohu.com/a/822028285_121885661/?pvid=000115_3w_a

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https://finance.sina.cn/forex/whzx/2025-02-07/detail-ineishzv9844766.d.html

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“日元贬值主要由美元利差造成，日本利率水平仍在1%以下，而美联储利率高达5.5%，巨大的利差空间导致套利情况出现。”中央财经大学国际金融研究中心主任张礼卿在2024清华五道口全球金融论坛上如是说。

2025年2月7日，外汇市场上美元兑日元汇率突破1美元兑换152.2250日元，创下34年新低。根据中国银行汇率牌价报价，当前100日元仅能兑换4.7870人民币。这一轮贬值潮中，日元对美元汇率一度跌破160日元对1美元，为1990年4月以来的最低水平。

日元大幅贬值对中国产生了多方面影响。从贸易角度来看，2024年中国对日本出口下降3.5%，而日本的出口企业却因此受益。以丰田汽车为例，2019年日元对美元年平均汇率为109日元时，丰田在美国销售一台3万美元的汽车可获得327万日元；而到了2024年，同样一台车的收入增至438万日元，利润大幅提升。

对于中国消费者而言，日元贬值带来了赴日旅游和购物的良机。日本旅游业迎来大量外国游客，一些酒店价格较去年同期上涨超过三成。然而，这也导致了输入性通胀压力加大，日本国内依赖进口的食品价格持续上涨，甚至出现“奢侈品变白菜价，白菜却成奢侈品”的现象。

面对日元持续贬值，日本政府和央行已开始采取措施。日本财务大臣铃木俊一表示将“密切关注外汇市场动态，采取万全的应对措施”。然而，快速贬值并不符合日本央行的利益，日元贬值能否结束，还要取决于日本经济在年内能否出现更加乐观的趋势。

专家预测，美元兑日元进一步上涨可能会被视为卖出机会，涨势可能在153.25-153.30区域附近受到限制。如果能突破这一关键转折点，将扭转负面前景，使短期偏向转为对看涨交易员有利。

对于中国而言，日元贬值是一把双刃剑。虽然鼓励了中国进口日本产品并刺激国人赴日旅游，但同时也带来了输入性通胀压力。张礼卿建议，中国应适当容忍人民币适度贬值，这将有利于中国经济的恢复。但同时也要避免出现恐慌性的贬值和资本外流，需要通过更加积极的宏观政策和结构性改革来改善经济增长预期。