复旦复华财报爆雷：亏损超亿元！医药集采政策重压下，这家老牌上市公司正谋求转型
复旦复华财报爆雷：亏损超亿元！医药集采政策重压下，这家老牌上市公司正谋求转型
复旦复华2024年业绩爆雷：亏损超亿元
1月23日晚间，复旦复华（600624.SH）发布2024年度业绩预告，预计归母净利润亏损8000万元至1.2亿元，上年同期盈利596.3万元；扣非净利润亏损8500万元至1.27亿元，上年同期亏损2230.78万元。这一业绩表现令市场震惊，也让投资者开始重新审视这家老牌上市公司的未来发展前景。
亏损原因剖析：集采政策、房地产业务双重打击
公司业绩大幅下滑的主要原因有三：
医药行业政策变化：作为公司核心业务板块，医药业务受到国家药品集中采购政策的显著影响。自2019年推行“4+7”带量采购以来，药品价格平均降幅超过50%，最高降幅甚至达到95%。公司控股子公司上海复旦复华药业有限公司的多个重点产品在集采中降价，导致营业收入和净利润双双下滑。
房地产项目减值：受市场环境影响，公司部分房地产项目出现减值迹象。根据会计准则，公司对这些项目进行了初步减值测试，并根据谨慎性原则计提了相应的资产减值损失，进一步加剧了亏损幅度。
非经常性损益减少：与2023年度相比，本报告期的非经常性损益有所减少。主要是因为2023年公司子公司有较大的非流动性资产处置收益，而本报告期内此类收益减少。
主营业务困境：医药板块承压，其他业务难纾困
复旦复华的主营业务分为三大板块：医药、软件和园区运营。其中，医药板块受政策影响最为直接，业绩下滑明显。软件和园区业务虽然相对稳定，但规模较小，难以弥补医药板块的亏损。
值得注意的是，公司一直在加大研发投入，试图通过技术创新提升竞争力。然而，从目前的业绩表现来看，这些投入尚未转化为实际的经济效益。
同行业对比：营收规模、盈利能力均显劣势
与同行业公司相比，复旦复华在多个关键指标上处于劣势：
- 营收规模：2024年前三季度营收4.77亿元，同比下降7.86%，远低于行业平均水平。
- 盈利能力：扣非净利润亏损8500万至1.27亿元，显示主营业务盈利能力严重不足。
- 市场表现：截至2025年2月12日，公司收盘价为7.32元，市盈率（TTM）为负值，市净率5.48倍，市销率6.62倍，估值水平偏高。
投资建议：短期谨慎，长期关注转型进展
面对当前的业绩困境，投资者需要保持谨慎态度。短期内，公司仍面临较大的盈利压力和财务挑战。然而，从长期来看，公司正在通过优化成本结构、增强研发能力等方式谋求转型。特别是在工业智能解决方案和高端检验检测服务等领域，公司有望找到新的增长点。
建议投资者密切关注公司后续的经营动态和市场表现，在充分了解风险的基础上作出投资决策。同时，考虑到公司股价近期有所回升，投资者需警惕市场情绪波动带来的风险。