DeepSeek引爆AI投资热潮：阿里港股大涨8%

DeepSeek引爆AI投资热潮：阿里港股大涨8%

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新浪网

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https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2025-02-12/doc-inekfnky1632191.shtml

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9.

http://www.aastocks.com/sc/mobile/news.aspx?newsid=NOW.1416722&newstype=71&newssource=AAFN

2月12日，阿里巴巴港股大涨8%，这一强劲表现背后，是DeepSeek引发的人工智能投资热潮正在重塑市场对科技股的认知。作为中国科技巨头，阿里巴巴不仅在云计算领域占据领先地位，其在AI领域的布局也日益完善，成为这轮AI热潮中的主要受益者之一。

DeepSeek与阿里巴巴：合作还是竞争？

市场曾传出阿里巴巴拟以10亿美元投资DeepSeek的消息，但这一传闻已被阿里巴巴集团副总裁颜乔否认。尽管没有直接的投资关系，阿里巴巴与DeepSeek在技术和业务上的交流与合作仍值得期待。DeepSeek的崛起进一步凸显了AI基础设施的重要性，而阿里云作为中国最大的云服务提供商，自然成为市场关注的焦点。

摩根士丹利：中国AI发展不需要大规模资本投入

摩根士丹利最新发布的报告指出，中国在AI领域的进展超乎预期，这主要得益于以下几个优势：

1. 庞大的工程师储备：中国拥有全球最大的工程师群体，为AI技术的研发提供了坚实的人才基础。
2. 丰富的数据资源：海量的数据是训练AI模型的关键，中国庞大的用户群体和应用场景为数据积累提供了得天独厚的优势。
3. 成熟的社交网络和电商生态：这些平台为AI应用的落地提供了丰富的场景和用户基础。
4. 潜在的政府政策支持：政府对科技创新的重视和相关政策的扶持将进一步加速AI技术的发展和应用。

摩根士丹利认为，即便在高端GPU供应受限的情况下，中国仍然具备缩小甚至弥合技术差距的能力。这一观点的转变正在推动全球投资者重新评估中国科技市场的投资价值。

AI基础设施：下一个投资风口

DeepSeek的技术突破降低了AI训练和推理的成本，这将加速AI应用的普及。在当前阶段，AI基础设施和早期应用企业可能受益最多。未来，随着下游AI应用落地加速，更多相关行业和个股机会将逐步显现。

在中国，To C（消费端）AI应用的变现速度预计会领先To B（企业端）。基于自下而上的分析师调研，摩根士丹利筛选出15家最直接受益的科技公司，其中IT行业有11家，通信服务有3家，可选消费有1家。

阿里巴巴：AI时代的最大受益者之一

阿里巴巴、腾讯等将是这轮AI热潮下的头部受益者。2月12日，阿里港股大涨8%，原因是DeepSeek令投资者意识到，云服务将成为一项重要的基建，而阿里云将是主要受益者之一。另有消息显示，苹果的AI生态Apple Intelligence或与阿里巴巴合作。

晨星高级股票分析师Chelsey Tam表示：“我们认为，阿里与苹果的潜在合作在一定程度上验证了阿里在AI领域的能力以及其通义千问2.5 Max的实力。选择合适的合作伙伴提供优质的Apple Intelligence体验，将有助于苹果在中国重振iPhone的销售。”

在机构看来，尽管双方商业合作的具体细节尚未披露，但其最重要的影响在于，阿里能够通过与苹果的合作树立行业标杆，未来可能会有更多公司表达与阿里合作的意愿。

事实上，此前各界就对阿里的前景表示乐观，原因是AI计算需求增长推动云基础设施业务发展，阿里云则是阿里旗下的核心业务部分。外界对阿里云独立上市的猜想也层出不穷。

DeepSeek的崛起加速了AI模型的训练与推理需求。由于训练和部署AI模型需要强大的计算资源，中国领先的云计算服务商将受益于AI产业的快速发展。阿里云拥有自研AI芯片“含光”，并提供NVIDIA（英伟达）H100、A100等高端GPU云服务，这将成为AI企业的重要选择。此外，未来更多国内企业开发AI模型，这些公司很可能选择阿里云提供的弹性计算资源，而非自建数据中心。

某海外股票研究机构资深分析师表示：“目前美股估值普遍偏贵，而中国科技股基本面没那么差，存在预期差。所以中国科技板块，甚至整个中国股市都存在不小的re-rating（估值重估）的机会。”

“长期来看，随着中国大模型的不断普及以及更多应用涌现，云服务将成为一项重要的基建。”他称，作为中国最大的云服务商，结合其开放的生态以及广大的To B商家，阿里云会是主要的受益者。阿里港股在春节期间PE（市盈率）仅为10倍，PB（市净率）为1.5倍，都接近历史低位，这也解释了近一周投资者的抄底热情。

数据显示，阿里近几年一直处于估值收缩状态，主要是市场原因及其收入增速放缓。但利润率稳步提升，Ebitda（息税前利润率）从2022年的15.3%改善到2024年的17.5%，而且现金流仍非常充沛，现金及等价物占比达到30%以上。市场的关注点是，在中国经济仍待复苏的背景下，阿里电商业务增速能否维持，以及旗下业务会否陆续分拆上市，从而提振估值。

“全面牛市”仍待宏观经济复苏

不过，不可否认的是，当前市场尚未形成“全面牛市”（Beta Rally），而是呈现出AI/科技股与非AI/科技股之间的强烈分化。在更多机构看来，未来仍需关注宏观经济尤其是消费复苏的进展、后续刺激政策的力度以及地缘政治风险的演变。

王滢表示，若剔除恒生科技成份股，一个定制化的恒生指数在等权重计算下基本持平，在市值加权计算下年初至今仅上涨3%。这表明，近期恒指的上涨主要依赖于AI/科技股的拉动，而其他板块表现仍然较为低迷。

她认为，短期来看，市场的分化走势仍将持续，因为通胀下行的趋势仍在抑制消费和传统行业的表现。春节后的宏观经济数据和最新的一手房销售数据仍未显示出明显的改善迹象。

例如，海南免税店及部分食品饮料品类在春节假期期间销售依旧偏弱，反映出消费者信心仍待提升；1月地产销售（调整春节假期影响后）同比下滑约20%，且房价仍在下跌。这些因素都表明，宏观经济的全面复苏仍需时日。

但无论如何，DeepSeek引发的AI投资热潮已经开启，阿里巴巴作为中国科技领域的领军企业，其在AI基础设施和应用方面的布局正在收获回报。随着技术的不断进步和应用场景的持续拓展，AI领域的投资价值将进一步凸显，为投资者带来新的机遇。