巴西央行出手，雷亚尔能否稳住？

巴西央行出手，雷亚尔能否稳住？

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2025年2月8日，美元兑巴西雷亚尔汇率跌至5.764，创下自2024年11月以来最低水平。这一走势反映了近期雷亚尔的强劲表现，但同时也凸显了巴西央行在稳定汇率方面所面临的挑战。

面对雷亚尔持续贬值的压力，巴西央行采取了积极的干预措施。2024年12月，央行通过两次拍卖向市场投放了总计46亿美元，其中包括16亿美元的即期拍卖和30亿美元的回购承诺拍卖。此外，当月累计向市场投放了325.9亿美元，试图抑制美元升值。

然而，这些干预措施的效果并不理想。尽管干预后美元汇率一度跌至6.03雷亚尔，但随后又因财政不确定性回升至6.09雷亚尔，创下自1994年雷亚尔计划实施以来的历史新高。

雷亚尔汇率的走势受到多重因素的影响，其中最核心的是巴西国内经济状况和美联储货币政策。

从国内因素来看，巴西经济面临诸多挑战。2024年全年雷亚尔累计下跌27.36%，创下四年来最大年度跌幅。这一极端波动背后，是巴西财政政策的不确定性。尽管政府提出了财政削减方案，但市场普遍认为改革力度不足，无法从根本上改变公共债务的增长轨迹。

国际市场上，美元在2024年的强劲表现进一步加剧了雷亚尔的贬值。美联储全年仅小幅降息三次，远低于市场预期的六次降息，这使得美元资产的吸引力持续增强。此外，全球地缘政治局势的不确定性，如俄乌战争的持续升级和中东局势的紧张，也加速了对美元作为避险资产的需求。

短期来看，雷亚尔汇率面临多重不确定性。巴西即将举行的市政选举、通胀形势以及美联储的政策走向都可能对汇率产生影响。国际货币基金组织虽然将巴西2024年GDP增长预期小幅下调至2.1%，但强调巴西经济在通货紧缩周期中表现出“明显韧性”。

中长期来看，在政策储备的支持下，雷亚尔有望保持稳定。巴西等拉美国家通过改变国内适应性预期先于美联储行动，扭转了过去同美联储“顺周期”的被动局面，有效利用“反周期”货币政策扩大对冲空间。

根据巴西央行发布的《焦点公报》，金融市场参与者预计2025年美元平均汇率为5.96雷亚尔，较此前预测的5.90雷亚尔有所上调。同时，预计2025年通胀率为4.96%，GDP增长率为1.8%。

总体而言，虽然雷亚尔汇率在短期内仍面临诸多不确定因素，但在巴西央行的积极干预和政策储备支持下，中长期有望保持稳定。投资者需密切关注巴西国内经济政策动向及全球市场变化，以便在瞬息万变的市场中把握机会，做出明智的决策。