不良资产管理：高收益还是高风险？

不良资产管理：高收益还是高风险？

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前瞻网

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近年来，中国不良资产管理行业呈现快速增长态势。根据国家金融监督管理总局发布的数据，2023年，中国银行业金融机构不良贷款余额为39500亿元，同比增长3.95%。不良资产管理供给规模更是达到7.65亿元，同比增长11.68%。

这一增长主要源于金融体系内风险的累积和释放，特别是在经济结构调整、产业转型升级以及房地产市场波动等因素的影响下，银行、证券、保险等金融机构及企业的不良资产规模不断扩大。

不良资产管理虽然具有较高的盈利能力，但也伴随着诸多法律风险。通过一个典型案例，我们可以窥见其中的风险所在。

2000年，中国信达资产管理公司兰州办事处（以下简称“信达兰州办”）从建设银行收购了对盐化总厂的债权2600万余元。随后，信达兰州办、盐化总厂与亚盛集团三方签订了《债务重组协议》，约定信达兰州办减免盐化总厂1000万元债务，减免后的数额为1600万元，同时亚盛集团对原债权金额承担连带担保责任。

然而，在后续的履行过程中，三方又签订了《债务重组补充协议》和《不良贷款债权转让协议》，但这些协议均未经信达总公司批准。最终，因盐化总厂被法院裁定宣告破产还债，信达兰州办向法院提起诉讼，要求亚盛集团偿还欠款2000余万元。

在诉讼过程中，信达兰州办和亚盛集团对合同效力产生了争议。信达兰州办主张应按照最初经总公司批准的《债务重组协议》确定双方权利义务，而亚盛集团则认为《不良贷款债权转让协议》是最终生效的协议。

法院在审理过程中认为，虽然《债务重组补充协议》和《不良贷款债权转让协议》未经信达总公司批准，属于效力待定的合同，但信达兰州办作为负有促成合同生效义务的一方，应当积极履行义务，而不应当在合同效力待定后再享受合同未生效的好处。最终，法院没有支持信达兰州办的诉讼请求。

这一案例揭示了不良资产管理中合同效力认定的复杂性，以及在合同履行过程中可能遇到的法律风险。资产管理公司在开展业务时，必须严格遵守合同审批程序，确保合同效力，同时也要注意履行过程中的风险控制。

为了规范不良资产业务，防范和控制风险，国家金融监督管理总局于2024年11月印发了《金融资产管理公司不良资产业务管理办法》。该办法对不良资产业务的范围、原则、收购、管理和处置等环节进行了全面规范。

根据该办法，不良资产业务是指金融资产管理公司对不良资产进行收购、管理和处置的行为，包括收购处置业务和其他与不良资产相关业务。金融资产管理公司可以收购金融机构持有的次级、可疑、损失类资产，以及其他已发生信用减值的资产。

在不良资产收购过程中，金融资产管理公司应严格遵循真实性、洁净性原则，通过尽职调查、评估估值程序客观合理定价，实现资产和风险的真实转移。同时，该办法还强调了合规性、审慎性、公开性和合理性等基本原则，要求金融资产管理公司在开展业务时严格遵守国家相关法律法规和监管要求。

目前，中国不良资产管理行业已形成“5+地方系+银行系+外资系+N”的市场竞争格局。截至2023年，我国不良资产处置行业由五大全国性AMC机构主导，市场份额合计达到95.3%。其中，中国华融市场份额最大，2023年上半年达到37.1%，其次为中国信达，市场份额占比为19.7%。

从区域分布来看，我国全国性AMC公司均集中在北京地区，此外，银行系AIC也都集中在北京地区。广东省于2023年8月设立了全省第四家地方AMC公司——深圳资产管理公司，除广东省外，其他省市地区AMC数量均未超过3家。值得注意的是，地区AMC公司在空间分布上，其数量与当地不良资产规模呈现出较大的相关性，同时，与区域经济发展也呈现出一定的关联，例如，西北地区、东北地区各省市地方AMC公司数量多为1-2家，而东南沿海地区多个省份AMC公司数量为2-3家。

总体来看，我国不良资产管理行业现有竞争者竞争强度较大，头部公司占据较大的市场份额，尾部的民营AMC、非持牌机构能分到的业务体量较少。上游议价能力方面，由于不良资产本身对银行的流动性会造成负面影响，银行为了尽快脱手，并无较大的议价能力，通常这些不良资产包会出现4成以上的折价空间。在下游议价能力方面，私募、对冲基金、产业投资等投资机构通常在等待合适的时机入手，其议价能力一般，定价权主要还是要靠市场供需来决定。潜在进入者方面，不良资产处置属于对资金要求较高的行业，资金投入到回报的周期较长，有较大的资金门槛，但行业的高利润仍然会吸引潜在竞争者进入该行业。替代品方面，截至2023年，市面上暂无能与不良资产处置业务形成相互替代的业务模式，替代品风险较小。

不良资产管理行业作为化解金融风险、盘活存量资产的重要手段，面临着巨大的发展机遇。然而，高收益背后也伴随着高风险，资产管理公司在追求利润的同时，必须时刻保持风险意识，加强内部控制和风险管理，确保业务合规稳健发展。

随着行业监管的不断加强和市场竞争的加剧，不良资产管理公司将面临更大的挑战。如何在激烈的市场环境中保持竞争优势，如何在风险控制和业务发展之间找到平衡点，将是每个资产管理公司需要深入思考的问题。