张忆东解析：2025投资主线与股市新机遇
张忆东解析：2025投资主线与股市新机遇
兴业证券全球首席策略分析师张忆东近日在线上交流中分享了他对2025年投资主线和股市新机遇的最新观点。他认为，2025年中国股市性价比更优，A股指数表现将好于港股，而港股更适合深度价值投资。对于美股，他预测标普500的目标点位在6000-6400之间，涨幅约7%。
“革新‘巳’火”：市场节奏与路径的判断
张忆东用“革新‘巳’火”四个字概括了2025年的投资展望。“火”代表对市场的整体看好，“巳”作为十二生肖的蛇，象征市场将震荡向上。“革”和“新”则代表变革与创新，是未来一年中国市场的两大关键变量。
资金面：中美政策环境相对积极
从资金面来看，中美两国在2025年的政策环境和流动性环境都相对积极。美国经济可能呈现软着陆再复苏的格局，上半年周期性下行概率较大。随着美国劳动力市场供求关系再平衡，工资收入增速放缓，消费支出增速持续放缓，服务消费占比下降，拖累美国经济增长。因此，美国上半年软着陆是大概率事件。
在软着陆的情况下，2025年通胀风险不大，住房通胀和核心服务通胀将温和回落。能源价格回落将进一步推动整体通胀下行。参照1995-1996年美国经济软着陆时的无风险收益率回落节奏，明年上半年10年期美债收益率有望降至4%以下，甚至可能达到3.8%。下半年随着美国经济再复苏，美债收益率可能回升至4.5%，甚至在四季度回到5%左右。
中国方面，货币政策将实施超常规的适度宽松，无风险收益率波动中枢将进一步下行。但考虑到外部环境的不确定性，特别是特朗普政府可能带来的全球贸易风险和大国博弈风险，中国需要做好对冲准备。内部则需要化解企业、居民和地方政府的高资产负债率问题，推动高质量发展。
基本面：新质生产力与改革双轮驱动
2025年中国股市的三大基本面亮点聚焦新质生产力、并购重组及上市公司的股东回报。新质生产力方面，AI、机器人、半导体等智能化相关的新科技发展将成为重要投资方向。内需方面，随着资本市场的活跃，并购重组将进入高潮期，优质龙头企业将通过定增等方式优化行业竞争格局。同时，服务型消费占比将不断提升，情感消费等领域将迎来发展机遇。
投资策略：把握市场节奏与结构性机会
张忆东建议投资者关注上市公司提升股东回报的行为，如分红和股票回购。当前中国处于低利率时代，庞大的社会财富（包括148万亿居民储蓄和30万亿银行理财）需要重新配置，这将推动权益资产的重估。同时，中国式牛市具有大涨、大波动、大分化的特征，投资者需要把握市场节奏，避免过度乐观或悲观。
结语：理性看待市场，把握投资机遇
张忆东强调，2025年股市投资需要理性看待市场波动，关注优质资产的长期表现，利用时间积累财富。同时，投资者需要持续学习，提升投资决策能力，形成独立的投资逻辑，不被他人观点或市场情绪左右。在具体操作上，建议通过分散投资降低单一资产风险，并设定止损点以控制损失。