城投公司转型：从融资平台到产业投资主体

城投公司转型：从融资平台到产业投资主体

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来源

1.

https://finance.sina.com.cn/money/bond/market/2024-09-09/doc-incnpyim8683132.shtml

2.

https://finance.sina.com.cn/money/bond/market/2025-01-17/doc-inefhmev5812337.shtml

3.

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1796570032382955916

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https://baijiahao.baidu.com/s?id=1823181414909707699

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https://www.sohu.com/a/836245527_121118998

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https://www.stcn.com/article/detail/1434449.html

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https://www.stcn.com/article/detail/1451605.html

8.

http://gzyjy.tsinghua.edu.cn/info/1179/1126.htm

2023年，国务院发布多个文件，重点推进城投公司市场化转型。在政策推动下，各地城投公司纷纷探索转型之路，其中杭州拱墅国控和南昌产投的转型经验尤为值得关注。

城投公司转型并非一蹴而就，而是经历了长达十余年的政策推动。2010年，《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》首次提出对城投公司进行清理规范。2014年，国务院发布《关于加强地方政府性债务管理的意见》，明确提出剥离城投公司政府融资职能。2023年，国务院连续发布多个文件，进一步强化了城投公司市场化转型的要求。

杭州拱墅国控：医疗健康产业投资的成功实践

杭州拱墅国控原名杭州市下城区国有资本运营有限公司，成立于2018年，主要负责城市基础设施建设和片区开发。2019年，拱墅国控开始市场化转型，以股权收购方式取得了A股上市公司润达医疗的实际控制权，成为其控股股东。转型后，拱墅国控业务构成逐渐多元化，医疗产品销售和房屋租赁业务占比近90%。代建业务收入占比在1%以下。从盈利情况来看，拱墅国控业务转型也已取得一定成效，盈利主要来自于医疗产品销售、房屋租赁和基金管理费等毛利率较高的市场化经营性业务，代建业务几乎不贡献利润。此外，其产业投资还形成了一定规模的投资收益，对拱墅国控利润形成了良好补充，而与城投业务相关的其他收益（财政补贴）占利润总额的比例近年来均在10%以下，利润结构进一步佐证了拱墅国控产业投资和城市资产运营的定位。

南昌产投：国企改制背景下的产业投资转型

南昌产投原名为南昌市国有工业资产经营管理有限公司，成立于2002年，最初负责推进当地国有企业改制。2012年，南昌市政府将南昌产投定位为市级产业投融资运营主体，负责南昌市重点产业引导资金管理工作。2019年，南昌市政府将南昌国资产业经营集团有限公司整体划归南昌产投，进一步强化其产业投资功能。南昌产投通过国企改制和政府支持，成为当地重要的产业投资主体。

尽管转型取得一定成效，但城投公司在转型过程中仍面临诸多挑战：

1. 债务负担重：城投公司普遍存在存量债务规模大、资产负债率高的问题，这在一定程度上制约了其转型步伐。

2. 资产质量不高：早期城投公司主要依靠政府划拨的土地、股权等资产，这些资产产出效率较低，需要通过资产证券化等方式提升价值。

3. 管理机制落后：城投公司普遍存在行政化管理思维，需要加快建立现代企业制度，提升市场化运营能力。

城投公司的转型之路虽然充满挑战，但方向已经明确。未来，城投公司将从传统的“融资平台”转变为“产业投资主体”，通过产业投资、资产证券化等方式实现可持续发展。同时，地方政府的支持和规划对城投公司转型至关重要。在政策引导和市场驱动下，城投公司有望成为推动区域经济高质量发展的重要力量。

城投公司的转型之路虽然充满挑战，但方向已经明确。未来，城投公司将从传统的“融资平台”转变为“产业投资主体”，通过产业投资、资产证券化等方式实现可持续发展。同时，地方政府的支持和规划对城投公司转型至关重要。在政策引导和市场驱动下，城投公司有望成为推动区域经济高质量发展的重要力量。