内蒙一机三季报：增收不增利背后的故事

内蒙一机三季报：增收不增利背后的故事

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新浪网

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来源

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https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2024-12-13/doc-inczhpkc6151280.shtml

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https://stock.stockstar.com/RB2024102600004240.shtml

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https://businesstimescn.com/articles/620279.html

内蒙一机（股票代码：600967）2024年第三季度财报显示，公司虽然在营业收入上取得了增长，但在盈利能力、资产结构和现金流管理方面仍面临挑战。截至本报告期末，公司营业总收入71.07亿元，同比下降9.38%，归母净利润3.64亿元，同比下降38.12%。按单季度数据看，第三季度营业总收入23.2亿元，同比上升33.46%，第三季度归母净利润9999.42万元，同比下降34.85%。

内蒙一机本季度虽然营收增长33.46%，达到23.2亿元，但归属于上市公司股东的净利润却下降34.85%，仅为9999.42万元。这种“增收不增利”的现象，主要源于产品结构的变化。

从毛利率来看，本季度毛利率仅为11.56%，同比大幅下降13.56个百分点。这表明公司销售的产品中，低毛利产品的占比上升，而高毛利产品的占比下降。具体来说，军品业务虽然收入增长，但由于市场竞争加剧和成本上升，盈利能力有所下降；民品业务如铁路车辆虽然出口增长，但整体毛利率较低，未能有效提升公司整体盈利水平。

本季度经营活动产生的现金流量净额为-38.55亿元，显示公司面临较大的资金压力。从现金流指标来看，每股经营性现金流为-2.26元，同比大幅下降85.18%，表明公司资金回笼速度放缓，经营效率有待提升。

进一步分析发现，公司应收账款同比增幅达34.5%，应收账款与利润之比高达142.91%。这说明公司虽然销售规模扩大，但货款回收不及时，导致资金占用增加，影响了现金流状况。此外，货币资金与流动负债之比仅为62.95%，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为3.13%，这些指标都反映出公司现金流状况不容乐观。

本季度公司销售费用、管理费用、财务费用总计2.69亿元，三费占营收比3.78%，同比上升27.51%。费用的快速增长进一步侵蚀了公司的利润空间。从ROIC（资本回报率）来看，公司去年的ROIC仅为6.6%，说明公司整体资本使用效率不高，需要加强成本控制和费用管理。

面对当前的经营挑战，内蒙一机需要采取以下措施：

1. 优化产品结构：提升高附加值产品的比例，特别是军品业务中技术含量高、毛利率高的产品，同时提高民品业务的盈利能力。

2. 加强成本控制：通过技术创新和管理优化，降低生产成本，控制期间费用的增长，提高资本使用效率。

3. 改善现金流：加快应收账款回收，提高资金使用效率，确保经营活动现金流的稳定。

4. 提升资本回报：公司上市20年来累计融资104.37亿元，累计分红17.31亿元，分红融资比仅为0.17，需要进一步提升资本回报率，为股东创造更多价值。

内蒙一机作为我国唯一的主战坦克和8×8轮式战车研发制造基地，在国防装备领域具有重要地位。然而，面对市场竞争加剧和成本上升的挑战，公司需要在保持军品优势的同时，提升民品业务的盈利能力，优化产品结构，加强成本控制，改善现金流状况，以实现持续稳健的发展。