2025年中国经济及股市展望

2025年中国经济及股市展望

2025年中国经济及股市展望

2024年政策概述：持续的经济支持

• 我们看到政府不断提供政策支持，这相当重要，因为这显示政府为提振市场情绪而持续付出的努力。
• 中央政治局于上月宣布，货币政策立场将从此前的“稳健”走向“适度宽松”，为14年来的首次转变。
• 截至目前，政府一直保持支持性和循序渐进的政策，惠及包括房地产、消费等行业的整体经济以及股市。

资料来源：中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、彭博、路透社、高盛，2025年1月6日

2025年预期将推出更多支持性政策并扩大消费

• 展望未来，我们相信政府将公布并实施更多政策。
• 货币和财政政策有望继续放宽，包括循序渐进地降息及下调存款准备金率。市场预期财政赤字占GDP的比重将从3%增加至4%，较以往发生显著改变。
• 消费支援范围持续扩大，不局限于节日或特殊行业。
• 例如，去年针对小型电器及家用电器的“以旧换新”政策取得成功。
• 中国消费者“以旧换新”计划范围扩大至智能手机、平板电脑及智能手表等领域，有望刺激消费。去年，相关活动带动汽车销售额达人民币9,200亿元，家用电器销售额达人民币2,400亿元。
• 从过去的国庆假期期间，我们亦可看出，境内旅游及境外旅游逐步恢复正常。
• 越来越多的行业正受惠于房地产市场的温和复苏，我们相信，消费者情绪将重回正轨。此外，经济转好、房地产市场日趋稳定、股东回报增加及财富效应增强带动市场情绪转变。

中国股票 - 政策支持成为强而有力的催化剂

• 刺激措施：持续的刺激措施将对经济复苏带来更重要的影响。
• 股息及回购：2024年，中国上市企业以股息及回购形式向股东提供近人民币3万亿元的报酬，预计2025年将进一步增加。
• 此外，鉴于企业现金结余较高（相对于市值而言）且配息比率不断上升，中国企业向股东提供现金回报的能力亦十分强劲。我们预期，配息及股份回购日益增加将为投资人的报酬和股市提供支撑。
• 评价：从评价角度而言，中国股票仍具有吸引力，其评价较历史平均水准及其他已开发市场为低。
• 丰富的投资机会：中国庞大的国内市场为投资人提供了丰富和大量的潜在投资机会。

参考资料：

• 1 资料来源：中国日报，2024年12月9日
• 2 资料来源：路透社，2024年12月17日
• 3 资料来源：路透社，2025年1月8日
• 4 资料来源：高盛，2025年1月6日

本文原文来自Invesco